低利環境 收息族持續青睞特別股

鉅亨網記者鄭心芸

全球股市去 (2019) 年表現亮眼,就連特別股也是,美銀美林固定利率優先證券指數去年全年上漲近兩成。由於今年低利環境仍將持續,法人預估,挾著低波動、低違約率,以及較高殖利率等優勢的特別股,將持續受到收益族群的青睞。

美國 10 年期公債殖利率因市場情緒好轉而走揚,主要特別股指數與 ETF 截至去年 11 月底仍有雙位數的漲幅。2019 年特別股指數,美銀美林固定利率優先證券指數全年上漲逾 17%,表現亮眼。展望 2020 年,就三個層面來觀察,特別股市場將持續暢旺。

一是中美貿易緊張情勢緩和:柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲指出,投資人對經濟成長前景疑慮未進一步惡化,市場樂見中美雙方達成初步貿易協議,加上英國脫歐等地緣政治風險有所緩解,市場避險情緒降溫,因此帶動特別股的良好表現。

二是買氣仍旺:柏瑞投信指出,特別股仍具投資價值,將持續吸引資金流入,去年 11 月份約有 7.3 億美元的資金流入特別股 ETF,而特別股的殖利率亦小幅回升至 5.14%,在當前的低利率環境下,特別股超過 5% 的殖利率仍優於多數固定收益資產,評價面相對較佳。

三是企業信用體質穩健:柏瑞投信認為,企業財務方面,美國去年第三季金融業的每股盈餘年增率雖有所放緩,不過預期去年第四季有望回升到 10.6%,顯示金融業體質仍佳。在特別股信用品質方面,去年 11 月份總計有 1 件特別股信評被調升、3 件遭調降。而去年截至 11 月底,共有 100 件特別股信評被調升,遠多於被降評的 65 件,代表整體特別股發行企業的信用體質依然穩健,信用風險程度仍低。

再者,就需求面來看,特別股市場的投資需求仍強勁,馬治雲表示,特別股的發行仍相當熱絡,去年 11 月共有 23 檔特別股發行,金額約 58.9 億美元。此外,目前特別股指數的評價水準仍在合理區間,加上美國聯準會 (Fed) 鴿派態度明確,美國公債殖利率低檔整理將有助於支撐特別股價格。

不過,柏瑞投信也提醒,仍須留意中美貿易戰的發展和經濟增長前景的不確定性,以及地緣政治消息可能造成市場的波動風險。建議投資人可衡量自身風險承受度,持續定期定額布局特別股,長期投資更能發揮息收累積的效果。

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