低息環境下 資金將流入高息股

(凱基證券(香港)研究部/解盤)
旺報

美國聯準會上周二降息50個基點後,投資者預期聯準會仍將進一步降息。事實上,美國目前通澎率不低,進一步降息將使美國實際負利率惡化,反映穩定資產價格為聯準會優先次序。再加上全球央行亦計畫採取行動應對疫情,預期資金將流入黃金尋求保值。儘管金價已經累積一定漲幅,金價前景仍然樂觀。從1月初開始,金價穩守於每盎司1550美元水平之上,預料成為短期主要支持。

七國集團會議聲明已承諾使用所有適當的政策工具,包括財政手段以及貨幣政策,來實現強勁而可持續的經濟增長。事實上,澳洲央行較早已經率先出手,降息25個基點。日本央行上周一亦提出將買入5,000億日元的政府債券以提供流動性,並斥1,024億日圓買入ETF。聯準會突然降息後,加拿大央行將隔夜利率下調50個基點至1.25%,為2015年10月以來首次降息,反映其他央行可能會採取更多的協調行動,進一步放寬貨幣政策。

儘管歐美股市仍然非常動盪,全球央行接連採取行動應對新型冠狀病毒疫情,將帶來更多的流動性。此外,相對中國境外,中國疫情回穩,再加上穩定經濟政策支持下,中資股近期表現相對穩定。加上港股通南向資金繼續流入,預期中資股短期仍有望繼續跑贏全球股市。恆指主要支撐仍於26,000點。

聯準會突然降息50基點後,預期將在未來的幾個月再降息,美元利率正邁向零水平。美國10年國債殖利率亦跌至1%水平。在低息環境下,高息投資工具,包括高息股,預期將吸引投資者。現階段,投資者傾向資金流入防守類型的高息股,如公用股。然而,電訊商收入亦相對穩定,5G商業化亦可提升行業2021年的盈利,可留意中移動和香港電訊。

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