供應鏈改善 商用航空迎來好前景
財經中心／綜合報導
中國信託銀行指出，商用航空製造供應鏈限制將從2024延續到2025年，但2024年下半年多數製造商供應鏈已較2024上半年有所改善，供應鏈的改善為供不應求的商用航空零組件廠帶來2025年好前景。例如引擎製造商奇異航空就推出FLIGHT DECK營運模式，正面解決供應鏈限制，讓奇異航空有信心在2025年繼續推動業績成長，此外，股票購回與提高股息計劃也為公司的資本回報項目帶來投資吸引力。至於另一家商用航空零組件供應商雷神4Q24財報優於預期，2025年每股盈餘財測貼近市場預期。而通用動力4Q24財報也是優於預期，公司也表示2025年每股盈餘財測將年增高個位數成長，但此成長幅度卻低於市場預期的低雙位數成長。若是從基本面來看，也就是從商用航空飛機或零組件交付量未來平均預估值來看， 依序為雷神、奇異航空、通用動力。
中國信託銀行表示，為適應環境，現代化基礎設施需求將為電氣設備類股帶來商機。加州野火以及最近的企業併購活動都表明全球能源/電力等投資將會增加。除了要應對極端天氣事件的適應，還會加上工業化和人工智慧/資料中心等部分因素推動的電力需求成長，將促使企業、消費者和政策制定者更加優先投資於擴大、強化和現代化基礎設施，為電氣設備類股帶來商機，相關類股包括廣達服務與伊頓等。
預期商用航空飛機或零組件廠交付量改善。(圖/中國信託銀行)
而中國信託銀行指出，工業子產業-運輸，客運類股的前景明顯優於貨運類股。例如乘車共享和配送的全球領導者優步科技(Uber)，其4Q24財報結果優於市場預期，該公司利用其龐大的規模和技術專長來服務不同客群與擴大全球服務地區的版圖，雖然因美元走強的匯兌逆風讓1Q25財測成長幅度不如市場預期，但對全球化營運的企業來說，匯兌有時是利、有時是弊，企業獲利的關鍵與本質還是要看核心業務的運營能力，而該公司也預期行動與配送業務會在多元策略帶領下延續雙位數的成長趨勢。另一個客運好前景就是航空客運類股，其需求可受惠強勢美元帶來的出遊消費優勢，且商用客機製造的供應瓶頸，讓供給端不會有過剩的風險。
現代化設施需求為電氣設備類股帶來商機。(圖/中國信託銀行)
相形之下，物流貨運業聯合包裹(UPS)財報公佈後股價大跌，主要是UPS的財報內容顯示出物流貨運業雖在復甦中，但後續營收前景卻令人大失所望，不僅不如市場預期，該公司還預期2025年的營收會低於2024年。但另一家物流貨運業聯邦快遞，其營運狀況則較UPS佳，因該公司預期2025年財 年營收還能相當於2024年的營收水準。但若是綜觀財務業績全貌，就是需求回溫緩慢，但在公司調控成本與營運結構下，該類股的每股盈餘仍有望延續正成長。
因此，中國信託銀行分析，工業類股各子產業平均1H25盈餘成長率方向較一致，其中資本財仍會持續成長，而資本財中又以航空航天與國防、電器設備、建築與工程等族群前景相對較佳，復甦型的運輸子產業，則是有望在低基期的加持下，使其成長幅度不僅高於均值，也會高於資本財，其中以客運航空最為亮眼，到 2Q25時，航空貨運與物流業預估也會迎頭趕上。
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