信評機構預估:中國國企債務違約將增加 政府紓困將減少

鉅亨網編譯張詩苡

近期以來,中國企業屢傳出債務違約,而於上週所爆發的天津物產美元債違約,更是造成市場恐慌。

天津物產為天津政府所持有之大型國有企業,而該公司的債務違約,亦是自 20 年以來第一次的國有企業違約事件,因此,市場開始擔憂,未來針對有債務危機的國有企業,中國政府將傾向不提供紓困。

由於市場普遍認為,對於有財務困難的國有企業,中國政府通常會出手提供救援,因此,由國企所發行之債券,也被投資人視為是低風險性資產。

但是,隨著天津物產爆發的債務違約,標普全球評級認為,由於中國經濟成長不振、以及稅收減少等原因,地方政府對於國企提供紓困的能力亦受到限制,因此,未來中國政府將會逐漸傾向不對國企提供紓困,而讓市場自然淘汰財務體質不佳的企業。標普全球評級預期,未來將會有更多的國有企業爆發債務違約。

除了國企之外,中國私人企業公司債的違約規模,更是創下歷史新高。根據《路透》統計數據顯示,今年以來有 6 家國有企業發生債務違約,遠低於私人企業的 42 家。

穆迪分析將中國公司債的違約,視為全球經濟的「最大風險」。惠譽國際亦指出,今年截至 11 月為止,中國私人企業的境內債違約率已達到 4.9%,大幅高於 2014 年的 0.6%。

針對天津物產的債務重組,該公司將以折價 63% 的金額向投資人進行還款,而目前有 57% 的投資人接受此方案,而有 22.6% 的投資人,則傾向以「舊債換新債」的方案,交換由其他天津國有企業所新發行之債券。

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