Yahoo奇摩新聞 債券市場受美國大選影響 專家這麼說
財經中心／綜合報導
台北富邦銀行針對美國總統大選影響債券市場走勢表示，美國整體經濟仍然穩健PCE，通膨略微趨緩，受颶風及罷工干擾，非農新增意外疲弱，但失業率持穩，就業降溫但仍有撐，軟著陸前景弱化積極降息預期，市場關注 FOMC 鮑爾言論基調。而儘管美國民調顯示選情仍陷膠著，但隨川普賭盤勝率回升，選前市場不確定性放大了對於美國通膨前景擔憂，殖利率續彈壓抑債市。 隨企業債殖利率由近年低位顯著反彈，吸引國際資金持續流向債市鎖利，投資等級債續獲第 38 週資金淨流入，非投資等級債亦連 10 週獲資金淨流入，而美國漸進降息預期仍強，貨幣型基金再度轉為淨流入，惟新興市場債再度轉為淨流出。 擁有兩百多年歷史經驗的資產管理公司 Lombard Odier 認為，美國大選進入最後階段，目前美國兩黨仍然勢均力敵。由於美國經濟強於預期，且市場重新評估美國大選影響，美國公債重新定價，企業債殖利率普遍回升，提供投資者擇優布局機會。隨近期市場波動度上升，可關注較具抵禦經濟週期韌性之醫療投等債。
川普勝選擔憂重燃，牽動殖利率回升自 9 月中旬聯準會開啟降息週期以來，美國經濟軟著陸前景削弱了 Fed 積極降息預期，市場轉趨關注美國大選選情變化，而隨近期共和黨候選人川普的賭盤勝率顯著回升，川普交易概念再度轉為盛行，儘管根據美國民調整合網站「Real Clear Politics」截至 10/31 統計， 川普以 48.4%的支持度略高於民主黨總統候選人賀錦麗的 48%，選情仍然膠著，但由於市場擔憂川普的減稅、 關稅政策可能會大幅推升美國財政赤字、增添通膨復燃風險，加以市場觀望 11 月 FOMC 決議，市場諸多不確定因素令美國 10 年期公債殖利率徘徊於近 4 個月高位。
美經濟仍穩健，支撐 Fed 緩步降息近日公布美國第 3 季 GDP 季增年率 2.8%，雖略低於預期但仍穩健，儘管 9 月核心 PCE 年率持平於 2.7%、 依舊黏滯，但整體 PCE 年率續降至 2.1%、已接近聯準會 2%目標，通膨降溫趨勢大致未變。而 Fed 經濟褐皮書報告顯示，9 月至 10 月上旬，美國整體經濟活動大致持平、幾無變化，雖然製造業活動普遍下降，但銀行業相對穩定，貸款需求復甦則參差不齊，而通膨持續放緩，就業略有增加、裁員仍然有限，惟消費者對於價格保持高度敏感，消費降級趨勢仍然存在。
消費者對於通膨感受最深（圖／民視新聞網）
就業數據訊號參差，殖利率不降反升 10/29 公布的 9 月 JOLTS 職位空缺數降至逾 3 年低位、 低於預期，且裁員數升至 2023 年 1 月以來高位，勞動市場降溫擔憂一度引發當日美國 10 年期公債殖利回檔，但由於隔日公布 10 月 ADP 新增就業人數、初領失業救濟金人數皆優於預期，支撐美債殖利率再度回 彈。而儘管 11/1 公布 10 月非農就業意外疲弱，僅新增 1.2 萬人、遠低於預期的 10 萬人，且前 2 個月數值亦遭下修，推動殖利率一度短暫走低，但隨市場推測可 能是受颶風襲擊及波音罷工的暫時性干擾，且失業率仍 持穩於 4.1%，顯示就業市場仍具韌性，加以當日 ISM 製造業細項中的價格指數意外跳升，因而再度觸動大選 前市場對於通膨前景的敏感情緒，帶動當日公債殖利率不降反升至 4.4%下方。根據利率期貨市場數據顯示， 截至 11/4，市場預期 11 月將再降息 1 碼，而 12 月再 降 1 碼機率則回升至 82.7%。而隨美國公債殖利率續處高位，美國公債、投等債持續承壓，惟美國非投等債相對抗跌。
美國公債殖利率續處高位，美國公債、投等債持續承壓（圖／民視新聞網）
國際資金青睞投等債、非投等債鎖利國際資金流向方面，自 10/10 以來的 2 週，由於零售銷售等一系列經濟數據普遍強韌，美國 10 期公債殖利率持續反彈逾 20bp，帶動企業債殖利率低位持續大幅反彈，吸引資金持續流向債券型基金，截至 10/23 近週，投資等級債續獲第 38 週資金淨流入，非投資等級債亦連 10 週獲資金淨流入，惟隨市場對中國刺激政策樂觀情緒收轉趨收斂，新興市場債再度轉為淨流出。 而隨 Fed 緩慢推進降息預期仍強，短天期公債利率維 持高檔，貨幣型基金再度轉為淨流入。
資料來源：https://www.fubon.com/banking/document/Corporate/Financial_Market/TW/Weekly%20Report_20241104.pdf
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原文出處：美國殖利率續彈壓抑債市 選後債市怎操作 專家這麼說
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