【價值投資達人2】萊豬進口最受惠是它 達人曝近期用力加碼中

歐陽善玲
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看準萊豬進口後雞肉需求增加,及大成長期競爭優勢,近期洪鑑穩開始分批布局。
看準萊豬進口後雞肉需求增加,及大成長期競爭優勢,近期洪鑑穩開始分批布局。

近期智股網創辦人洪鑑穩入手標的,是飼料肉品廠大成。他說,過去大成以B2B為主,現在積極開發B2C市場,研發新加工食品,建立品牌通路及餐飲業;包括團購網站的冠軍產品黃金脆皮雞腿排,或健身族偏愛的舒迷雞胸肉,產品毛利都相當高。

而5年前,洪鑑穩也因布局大成,持股3年大賺逾8成獲利開心出場。「當時看中大成原因,是看到報導說公司正處於轉型之中,大力整頓中國市場,把不賺錢的產線收起來,只留下能賺錢的產線,且成效不錯,毛利由原本8.72%提升到10.74%,實質盈餘利益率也由0.6%提升到1.2%,吸引我的注意。」

他指出,「大成主要業務包含飼料、肉品、消費食品及大宗物資,以內銷為主。由於所處產業具有穩定的基礎需求,因此市場相當穩定,且是我能理解的產業。」另外,大成也是國內最大雞肉供應商之一,市占率約21%,飼料事業為台灣龍頭廠商,領先第2名差距達50%,具規模優勢。肉品客戶包含肯德基、Costco與麥當勞等大型連鎖通路。

當時,洪鑑穩依照自己做出的估價系統,買在合理價22元,價值回報率約有7%。「大成減少了不賺錢的產線,使營收縮水,但毛利率與實質盈餘利益率增加,因此實質盈餘反而增長。現在轉型已大致底定,所以我同樣也會關心公司營收變化。」

後來他在2018年出脫大成,賣在35元。「當時大成的價值回報率已降至5.8%,對我來說股價偏貴,且當年度營收趨勢有下滑跡象。雖然事後看好像賣得太早了,但持股3年,配息約5元,資本利得達13元,共獲利18元,累積報酬率共81%,也還不錯」

洪鑑穩說,近期因萊豬問題,所以看好雞肉市場,因此有陸續買進。買進價格約45元,價值回報率約6%,算是合理的價格;若見到價值回報率8%、股價約41元,就會再加碼。

大成長期競爭優勢

1.中國事業經過整頓;2.嘉義設廠貢獻營業額達40億元,可提高獲利逾1.3億元;3.開發高毛利B2C市場;4.積極提高育種技術;5.四兄弟合作無間、管理嚴謹

價值回報率評估

目前大成股價約46元,價值回報率約6%,位於合理價格;若見到價值回報率8%、股價約41元,可加碼。

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