化解恆大危機 分析指官方最可能主導有序重組

（中央社台北16日電）中國大型地產商恆大集團深陷債務危機，「政府會不會救」成為外界關注焦點。多方分析指出，最有可能的解決方案是由中國政府出面進行「有序重組」。

恆大總負債人民幣1.97兆元（約新台幣8.47兆元）當中，有息負債總額（債券、銀行貸款等）為5718億元。根據恆大去年披露，其負債涉及超過128家銀行和121家非銀行機構。

根據多維新聞網，安邦智庫的研究人員指出，恆大目前難依靠自身能力擺脫困境，未來的前景有幾種可能：一是中國房地產商和金融機構進行救助；二是政府方面補血救助；三是走向破產重組；四是在政府主導下實現有序重組。

分析指出，以恆大的體量和目前的負債程度來說，第一種可能性不大；第二種對恆大來說是最理想的，但當前中國的房地產政策趨緊、政府推動「共同富裕」的背景下，中央或地方透過國企承接恆大也沒有動力。

恆大若破產，對房地產和金融穩定來說，同樣會引起震動。恆大有約20萬名員工，全國有上千個開發項目，影響380萬人就業；恆大倒閉將會影響到成千上萬購房者、大量供應商和建築商的利益，以及前述數百家貸款給恆大的金融機構。

分析說，目前看來，對整體經濟和金融最有利的選擇，還是由政府主導實現恆大資產債務的有序重組，避免恆大破產帶來的無序局面，可以最大程度挽回相關各方的損失，這也是避免系統性風險的現實選擇。

路透社報導則說，儘管從財務數據來看，恆大還沒有走到「資不抵債」的地步，但要為旗下擁有的土地、地產項目找到買家非常困難，潛在買家也想等恆大撐不住的時候再出手。

報導指出，恆大面前有3條出路：一是狼狽倒閉造成深遠影響；二是有序倒閉；三是由政府出面救助。

報導認為，第三種可能性很小，因為中國政府近年努力推動臃腫的房地產行業去槓桿化，不太可能向恆大拋出救命稻草。何況恆大還是一家民營企業，政府營救的動力相對低。

回顧過去，在海航集團和安邦保險集團的危機中，最終都由中國政府出面，派駐工作組進駐，進行資產處置。這一條路更像是「有序倒閉」。

路透引述野村證券分析師認為，中國政府也不會主動讓恆大倒閉，「即便真出現倒閉，他們也希望是更為有序的倒閉」。（編輯：張淑伶/楊昇儒）1100916