匯豐證降評大立光 拖累光學股

工商時報【張志榮╱台北報導】 股王大立光（3008）昨（13）日股價重挫3.84％，拖累光學族群股價青筍筍，外資圈看法卻持續多空分歧，港商匯豐證券開第一槍、將投資評等調降至「中立」，但看好3D感測利多題材的花旗環球證券，卻持續將合理股價預估值調升至外資圈新高的7,400元。 大立光昨天股價重挫，主要賣壓來自於國際資金、共賣超306張，共套現18億元，股價以5,635元作收，回測8月23日以來新低，連帶拖累光學族群，亞光（3019）、玉晶光（3406）、今國光（6209）、GIS-KY（6456）跌幅各為8.43％、7.94％、3.23％、5.71％，光學股指數重挫2.47％。 其中玉晶光、大立光、亞光、GIS-KY等4檔光學股的成交值更分別達50.1、44.26、38.49、36.74億元，分居第2、3、6、7名，合計達263.95億元，佔台股整體成交量1,251.18億元的21％，比重相當驚人！ 大立光股價重挫主因，除了新款iPhone亮相後利多出盡外，還包括匯豐證券開第一槍，將投資評等調降至「中立」，為外資圈近期首例，考量的是接下來外在競爭越來越多，風險與報酬係數已不具吸引力。 匯豐證券指出，大立光接下來將面臨的產業挑戰包括下列3項：一、來自玉晶光、舜宇光、AAC的競爭加劇，從近期獲利提升幅度即可看出；二、整體產業產能擴增速度未見趨緩；三、畫素提升速度與雙照相鏡頭普及率慢下來，使得整體產業成長率由2011至2016年的34％降到2017至2019年的15％。 儘管匯豐證券將大立光2017至2019年每股獲利預估值分別調升2％、3％、8％，至210、295、320元，合理股價預估值也由5,732元調升至5,910元，但考量到成長動能將受限，投資評等調降至「中立」。 不過，與匯豐證券不同的是，外資圈多頭論者仍持續調升大立光獲利預估值中，如花旗環球證券將合理股價預估值由6,060元調升至7,400元，一舉超越之前港商德意志證券的7,350元、躍居外資圈新高。 花旗環球證券科技產業分析師賴昱璋看好大立光股價有機會挑戰7字頭的原因，與先前德意志證券看好的理由大致相同，都是著眼於3D感測題材，由於大立光目前16倍的2018年本益比，仍低於主要競爭對手舜宇光與AAC的18與27倍，投資價值並不算貴。