可成股價 探500元 外資圈最高

工商時報【張志榮╱台北報導】 不讓蘋概3巨頭股價專美於前，港商德意志證券看好手握蘋果與非蘋訂單雙利多題材的機殼大廠可成（2474），將合理股價預估值進一步調升至外資圈最高價的500元，昨（2）日推升股價再漲2.74％、以375元作收，已伺機挑戰7月14日盤中高點388元。 德意志證券科技產業分析師呂家霖指出，之所以看好可成合理股價可挑戰500元，關鍵在於下列兩項： 一、可成台南廠房剛完工，新廠產能若滿載，在台產能等於可以增加1倍，可成將此目標設定為2019或2020年，目前可成中國與台灣產能配置分別為80％：20％，台灣產能主要供應宏達電、谷歌（Pixel phones）、PC（戴爾、惠普等）、穿戴式（Garmin），而在台灣擴產的原因主要是「確保與谷歌Pixel phone的合作關係」與「來自一體成形NB金屬機殼的需求（採用率攀升+市佔率提升）。 二、根據Bloomberg Finance LP最新預估平均值，可成今年下半年毛利率將下滑逾3個百分點（第二季至第四季分別為45.2％、42.3％，以及41.7％），主要原因為新增低毛利率的iPhone 8玻璃組裝訂單，導致產品組合欠佳，但實際情況可能是，玻璃組裝訂單或許會拉低整體毛利率2至3個百分點，但今年下半年折舊佔營收比重預估將由上半年的14.9％降至9.6％，可望支撐整體毛利率，可成已度過資本支出高峰，折舊費用自2015年第四季起就穩定維持在28億元。 呂家霖調升後的可成合理股價預估值500元，是將適用本益比由12倍的2017至2018年每股獲利預估平均值，調整為12倍的2018年每股獲利預估值。 同樣將可成合理股價預估值維持在465元高檔區的摩根大通證券科技產業分析師張恆表示，可成之前股價表現之所以劣於大盤，主要受到大立光（3008）第二季財報低於預期、拖累蘋果供應鏈投資氛圍，以及市場傳出新款OLED版iPhone將更換機殼材質。 不過，張恆認為，上述憂慮其實是多餘的，在可成公佈優於外資圈預期的第二季營收後，已樂觀預估第二季營益率與每股獲利可分別上看35％與5.7元，且第三季營收成長率有機會上看40％高水準。