台積電將返千元！「台積電條款」鬆綁，兆元規模30檔ETF迎利多
台積電14日股價攻頂999元，單月營收創新高、季配息調高至5元，再掀投資熱潮。金管會也於5月8日拍板放寬ETF單一成分股30%上限，鬆綁「台積電條款」。究竟有哪些「含積量」高的ETF，利多與挑戰是什麼？
台積電再創高峰，5月14日股價直逼千元大關，收在999元，不僅單月營收刷新歷史新高，更宣布第一季配息調高至每股5元，進入「季配息5元時代」，讓185萬名股東大紅包到手，將於9月16日除息，10月9日發放。
於此同時，金管會也於上週正式拍板放寬「ETF單一成分股占所追蹤指數市值比重30%上限」，「其成分股票所占指數市值比重上限得由現行30%提高至該股票占臺灣證券交易所發行量加權股價指數之比重」。也就是，ETF所納入的成分股市值比重將沒有上限30%之限制，這個被市場暱稱為「台積電條款」的法條終於鬆綁。但，前5大成分股的比重仍不得超過65%之限制。
未來市值型ETF將得以完全複製指數，追蹤更精準，預料將有30檔、規模合計逾9600億元的ETF直接受惠，掀起台股ETF結構性變革。
「台積電條款」鬆綁落地，30檔ETF受惠
過去，由於台積電在台股市值占比長期超過三成，導致多數被動式ETF為符合「單一成分股30%」的上限規定，必須下修其在基金內的權重，無法忠實反映原指數組成，進而擴大追蹤誤差。
這項限制不僅干擾ETF的編製邏輯，也讓部分投資人誤以為基金實際持股與指數相符，存在資訊落差。
證交所資料顯示，截至5月14日，台積電市值占台股整體約36.4%。新制上路後，ETF將可依實際市值權重配置台積電持股，減少配重扭曲，對長期投資人而言是一大利多。根據投信投顧公會預估，將有約30檔ETF受惠此政策鬆綁，合計管理規模達新台幣9600億元、近兆元，成為今年ETF市場的重要轉折點。
不過，新規也設下邊界條款，要求ETF前五大成分股合計比重不得超過65%，以避免持股過度集中。
至於保險業方面，金管會保險局仍維持現行規範不變。《保險法》第146-1條對保險資金配置有明確限制，投資主動式ETF與證券化商品總額不得超過可運用資金10%。而單一ETF持有比例，則依據規模區分：超過30億元者，單一法人投資不得超過50%；未滿30億元者不得超過70％。主管機關認為，現行制度下仍可透過內控及ICP保險核心監理原則，防範集中度風險。
金管會證期局8日宣布放寬國內發行之指數股票型基金追蹤之指數成分證券占該指數市值比重不受上限30%之限制，俗稱台股ETF之「台積電條款」，目前共計30檔適用，合計資產規模9600億元（截至4月底），簡言之，這些台股ETF追蹤指數持有台積電比重將可提高到36%左右，對齊加權股價指數權重即可，而主動式ETF與共同基金皆維持10%上限。
資金轉向、ETF設計更彈性，留意波動風險
雖然制度鬆綁有助市場效率與ETF商品設計彈性，但也伴隨潛在風險。
法人指出，隨著台積電在ETF中持股比例拉高，可能加劇ETF價格對台積電波動的敏感度，波動風險放大；另一方面，原先為降低台積電比重而增持的其他權值股，如聯發科、鴻海、台達電等，可能因資金重新分配而面臨壓力。
此外，市場人士也提醒，「台積電條款」只針對指數編製邏輯開放，實際ETF調整還須觀察投信公司後續是否變更說明書與內部編製機制；另如元大台灣50（0050）等早期ETF產品，由於指數編製規則早在2003年定案，原本就沒有30%上限。
編號 | ETF名稱 | 追蹤指數 | 含積占比 |
|---|---|---|---|
1 | 富邦科技（0052） | 富邦科技指數 | 65.99％ |
2 | 元大台灣50（0050） | 台灣50指數 | 56.61％ |
3 | 富邦台50（006208） | 台灣50指數 | 56.6％ |
4 | 元大電子（0053） | 台灣加權電子指數 | 52.28％ |
5 | 富邦摩台（0057） | MSCI臺灣指數 | 51.85％ |
6 | 元大MSCI台灣（006203） | MSCI臺灣指數 | 51.77％ |
7 | 富邦公司治理（00692） | 臺灣公司治理100指數 | 50.54％ |
8 | 永豐臺灣加權（006204） | 加權指數 | 35.19％ |
9 | 兆豐藍籌30（00690） | 藍籌30指數 | 30.86％ |
10 | 永豐智能車供應鏈（00901） | 永豐智能車供應鏈指數 | 30.31％ |
11 | 新光臺灣半導體30（00904） | 臺灣全市場半導體精選30指數 | 30.39％ |
12 | 中信臺灣智慧50（00912） | 臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃智慧50指數 | 30.27％ |
13 | 國泰台灣科技龍頭（00881） | 臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃FactSet 5G+通訊指數 | 30％ |
14 | 野村臺灣新科技50（00989） | 野村臺灣新科技50指數 | 29.89％ |
15 | 永豐台灣ESG（00888） | 永豐台灣ESG指數 | 29.65％ |
16 | 國泰台灣領袖50（00922） | 國泰台灣領袖50指數 | 29.65％ |
17 | 中信小資高價30（00894） | 中信小資高價30指數 | 28.25％ |
18 | 元大臺灣ESG永續（00850） | FTSE台灣永續指數 | 28.06％ |
19 | 富邦台灣半導體（00892） | 台灣半導體指數 | 25.64％ |
20 | 兆豐台灣晶圓製造（00913） | 兆豐台灣晶圓製造指數 | 24.86％ |
21 | 中信關鍵半導體（00892） | 中信關鍵半導體指數 | 21.95％ |
從目前已發行的ETF來看，含台積電比重超過20%的基金已有21檔，多有加碼台積電的空間。其中富邦科技（0052）含積比重高達65.99％，富邦台50（006208）與元大台灣50（0050）則分別為56.6％與56.61％。不過需特別注意的是，0050因其指數編製規則早於2003年定案，原本就沒有30%上限，已頗貼近台股加權指數的市值比重，進一步調高台積電比重的空間不大。
金管會此次調整ETF成分股上限規則，被市場視為對台積電的「制度紅利」，實質上也展現主管機關回應市場現實與國際ETF編製趨勢的靈活度。
雖然像0050等元老級ETF不在此次適用名單內，但預料將引發更多新ETF產品設計的革新。未來，如何在提升追蹤效率與控管集中風險之間取得平衡，將是投信公司與投資人需共同面對的課題。
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