台積電跌破500元、力積電6月挫17%》半導體股到底何時止跌？ 陸行之提出八大觀察指標

台股今天吃下連續第四根黑K，加權指數終場收黑273點，指標股台積電也正式跌破500元大關，盤中最低跌至495元，創下2020年11月以來新低。

聯電也再度失守50元大關，力積電（6770）股價本月也已經下跌17%。

由於台積電動見觀瞻，以台積為首的半導體族群更攸關台股走向，大家都想知道台積電或半導體股何時觸底，台股才有在底部整理、蓄積未來反彈的機會。

知名半導體業分析師陸行之今（20）日指出，投資人可以觀察半導體股多個可能的止跌指標，從業者庫存天數開始降低、產能利用率下降、資本支出下修等，到通膨或升息何時到頂，都是值得觀察之處。

瑞銀證券（UBS）則認為，半導體股短期庫存調整可望在2023上半年觸底，接下來將迎接下一波上行循環。

陸行之：公司說法與股價走向明顯不同調

陸行之下午在個人臉書撰文指出，上周一（13日）提到，近期多家國內外半導體業者的股價頻頻破底，但不少公司董事長或執行長仍公開表示，今明兩年公司訂單超過產能，惟公司說法與股價走向明顯不同調。

他認為，從半導體股價來看，市場預期2023年晶圓代工及IDM廠的平均產能利用率，至少一個季度將低於90%，營收年增正成長不易，因此分析師下修獲利不可避免。

想知道半導體股價何時止跌，陸行之提出了八項觀察指標：

1. 各公司或客戶庫存月數何時開始降低

2. 各公司產能利用率何時開始下修

3. 通膨（CPI）或升息何時觸頂

4. 俄烏戰爭何時結束

5. 半導體龍頭廠商的營收，何時從正成長轉負，且開始出現利空不跌

6. 短料交期何時從今年第一季的40～50周，跌至13周以下

7. 業者開始下修資本開支（目前已有格羅方德及中芯國際）

8. 多家外資的降評報告出籠，但業者股價沒有隨之下跌

UBS：八吋廠及成熟製程12吋廠 「供給已比較健康」

無巧不巧，陸行之的上述指標，有多處都反映在外資今天的公開說法中。

瑞銀證券（UBS）台灣半導體分析師林莉鈞下午在UBS台灣企業論壇線上記者會中，提出對未來12~18個月的半導體產業看法。

1. 長線仍樂觀看待，短線進入健康的階段性庫存調整

受到過去兩年高基期、總經變數及消費產品需求開始疲軟等因素影響，瑞銀證券估計，全球半導體業（不含記憶體）營收，今年仍可望年增15%，但2023年將降至5%。

2. 消費電子的供給，今年第二季開始改善（因為需求放緩），但伺服器、車用及工業用晶片依然供不應求。

從長線來看，電動車及自駕車創造的晶片需求，未來5~10年成長仍非常大。

3. 在晶圓代工方面，目前八吋廠及成熟製程（65~90奈米）的12吋廠，「供給已經比較健康」；28~40奈米的12吋廠，預期到年底供給依然吃緊，但到了2023年可望轉佳。

4. 近期需求開始疲軟的中國智慧手機產品，到下半年可望穩定下來，並迎接下一個換機潮帶來的市場循環。

林莉鈞說明，上次中國手機市場的大換機潮是在2020年第二季至第三季，以中國市場平均換機循環約兩年來看，接下來就是今年下半年。

半導體產業成長落底 大約在年底

林莉鈞在回覆媒體提問時也表示，半導體產業的年增速可望在2023年第二季落底，產能利用率則是在明年第一季落底。

若以半導體業訂單到營收需要兩季時間反應來看，產業落底的時間大約在今年底到明年上半年。

在半導體以外的科技股部分，瑞銀證券台灣硬體分析師陳星嘉提到，根據瑞銀近期提出的研究報告，到了2026年，電動車產業創造的產值，將大於PC + 手機 + 伺服器產值的總和，因此估計到了2025~2026年，電動車帶動科技股上下游的效果將更為明顯。

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