台積12日法說 五議題聚焦

半導體產業面臨多項挑戰,扮演重要風向球的台積電(2330),將於本周四(12日)召開法說會。綜合摩根士丹利(大摩)、摩根大通(小摩)、瑞銀等外資券商看法,本次台積電法說會中,主要聚焦在台積電營收和毛利率展望、各製程產能利用率變化、對於終端需求前景看法、先進製程擴產進度、與資本支出調整等五大焦點議題。

值半導體景氣和股價修正期間,部分外資券商基於產業市況拐點將近,將半導體前景評析由保守謹慎轉變為偏多看待;而台積電今年面臨營運成長趨緩等不利情況,促使外資券商下調目標價位。目前外資券商目標價中,麥格理給予811元最高,滙豐給予445元最低。

然而,從中長期的角度來看,外資券商認可台積電仍是晶圓代工產業中最有競爭力的企業,包括3奈米市占逐步提升、N3E正式投片、2奈米進度順利等,皆是展望正面的原因,所以持續給予台積電偏多評價,維持「買進」或「優於大盤」評等。

綜合大摩、瑞銀、小摩、高盛等券商看法,台積電今年上半年、全年營運走疲已是市場共識,法說會關注焦點包括:是否預期產業景氣能夠於下半年復甦?在稼動率走低下能否維持毛利率53%的目標?海外設廠成本差異及設廠對營運的影響度?高速運算業務在未來對營收的貢獻程度?及先進製程開發進度等議題。

小摩指出,目前的需求市況與三個月前相較明顯疲弱,短中期內,市場對於台積電營收、獲利、資本支出下修幅度仍有疑慮,不過,經今年上半年後,可望利空出盡,消弭市場疑慮。

花旗認為,供需市況雖可望在下半年趨穩,但因總經市況低迷和產品更替周期拉長,使下半年的復甦力度有限,預期晶圓代工業者營運表現在2024年才有機會出現較明顯強勢的回彈。

高盛也表示,預期台積電法說會將維持今年營運將持續成長的論調,惟終端需求尚未出現明確轉圜跡象,因此下半年需求恢復的步調恐將不若公司預期。

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