台股吸引外資創歷史記錄 卻非人人贏家

台股今年表現亮麗，境外資本功不可沒。在市場關注台股何時能攀上歷史高點之際，外資已先行一步創下歷史記錄。

據台灣金管會證期局數據，外資持股占台股總市值比重今年7月攀升至40%，刷新記錄高點。彭博數據顯示，外資年迄今買超台股86.4億美元，在亞洲除中國以外的市場中最大。

吸引外資、提升機構投資者比例，不僅提高台股在國際金融市場中的地位，也能引導投資者更關注股票基本面、理性投資，避免市場大起大落。儘管股指一路攀升，台股90天波動率卻在6月初創下歷史低點7.8，目前在附近徘徊。然而市場穩健亦有代價，台股成交量較幾年前大幅下滑。過去倚賴經紀業務存活的台灣券商，要求營業員賣基金、保險產品，紛紛尋求轉型出路。

金管會證期局局長王詠心在採訪中指出：「對於外資持股比增加，當局樂觀其成，交易所跟櫃買中心會持續引入外資。」她亦表示，「主管機關也會持續推動一些政策使市場發展能夠均衡，」以提升台股量能。

根據證期局數據，今年前七個月， 台股日均成交值約1,172億元台幣，較十年前日均值的約1,707億下降了超過30%。這其中，外資成為支撐交易的重要力量。台灣券商公會理事長 簡鴻文指出，去年聖誕節因為外資休假，致台股成交量大跌，「最慘一天只剩下300多億元」；而理想情況下，成交量應該一天有1,500億至1,600億元台幣。

據證期局數據，隨著外資及本地機構投資者的增加，散戶佔成交比重自2009年72%的高點一路下滑，去年創下了52%的歷史新低。今年雖然吸引了一部分散戶回歸，但目前比重也僅有56%。

簡鴻文表示，台股殖利率高對外資深具吸引力。外資除了能享有資本利得、又有股息收入。但是按現行法規，外資的股利所得稅率為20%，內資最高要課50%。因此，稅率「內外有別」令許多台灣境內散戶大戶不願參加除息。

「法人時代」

富邦證券資深副總郭永宜指出，包括台灣投資者直接買賣海外股市、台灣亮點產業少，和人口結構問題等，皆造成股市成交量下滑。從這波台股由7,000點升至1萬點的過程中， 融資餘額增加不到5%來看，台股的「法人時代」越來越清楚。

凱基投顧的數據顯示，2016年11家台灣主要證券商獲利降低12.1%至153.8億元台幣，其中大多券商12月份宣告虧損，因投資收益及交易手續費減少；隨著市場反彈，這些券商今年上半年獲利略有回升，同比成長2.6%。證期局稱，自2012年至今，券商分公司家數已減少13%。

在獲利下滑、 市場整併之際，台灣券商紛紛朝財富管理轉型。群益金鼎證券在其官方網站表示，在主管機關逐步放寬券商業務範圍的政策下，致力於發展財富管理業務，包括協助資產配置、保險商品諮詢及銷售等。公司總經理趙永飛稱：「目前理財業務佔券商營收比重約3%以下，還有很多發揮空間。」