台股戰略》少了台積電帶頭衝 台股指數不容易有驚喜的表現

外資過去2個月態度保守，甚至觀望居多，少了台積電帶頭衝鋒，台股指數恐怕不容易有太讓人驚喜的表現。（圖片來源／pixabay）

美股9月首周自高檔拉回，外資連續第8周賣超台股，台股9月首周仍無法挑戰1萬3千點以上前波高點。

從四大指數年線乖離率觀察，至台北時間9月4日止，道瓊指數年線乖離率6.86%、S&P500指數年線乖離率12.2%、那斯達克指數年線乖離率25.4%、費城半導體指數年線乖離率23.4%，顯見科技類股股價因急漲致乖離率仍處於相對高檔區，持續回檔可能性仍相當大，此對以電子資訊類股為主體的台股自然形成上檔壓力。 

那斯達克指數周K線與年線乖離率走勢對照圖。

台股至9月4日止，外資連續第8周賣超，從周K線觀察，指數呈現12,000點至13,000點之間的高檔盤整，年線乖離率卻僅從13.78%的近10年高點下降至10.5%，顯示指數上檔壓力仍未明顯降低。

台股周K線與外資買賣超及年線乖離率走勢對照圖。

8月外資淨匯入金額從7月的淨匯入9.28億美元，轉為淨匯出39.13億美元，顯示外資領取現金股利後將部分資金匯出，相較去年8月淨匯出64.86億美元，8月外資淨匯出尚未出現恐慌性的匯出情況。

2020年前8月外資累計淨匯出資金達156.56億美元，但台幣匯率在央行阻升之下，仍強勢升值2.01%，顯示包含外資在內的整體外部資金仍呈現流入狀態，此為支撐台股指數維持12,000點之上高檔盤整的重要因素。

外資8月賣超台股626億，台幣在央行力阻升值之下，微幅貶值0.03%，從外匯市場台幣匯率變動可見8月外資雖淨匯出資金，但整體外部資金仍呈現內流情況。預期9月下旬將公告的8月國內貨幣供給額總計數仍極可能續創新高，為連續第10個月創歷史新高。

外部資金透過匯市場流入國內，成為金融體系的強力貨幣準備，央行進場阻升台幣釋放等額台幣貨幣供給，金融體系錢滿為氾，成為股市最主要資金來源，蟄伏多年的國內不動產景氣亦跟著蠢蠢欲動。

台幣匯率日K線圖（截止日：09/07/2020午盤）。

台股最大權值股台積電(2330)至8月底止，市值佔大盤比重高達29.17%，外資及機構法人對台積電的買賣超變動，勢必影響台股指數漲跌。

從台積電過去8周外資買賣超觀察(統計至9月4日)，外資共有5周賣超、3周買超，累計賣超6,254張，其實多空態度並不明顯。但從千張以上持股比重則從7月下旬的90.39%，小幅下降至90.16%，顯見千張以上持股大股東與外資態度，在過去兩個月顯得保守，甚至觀望居多。少了台積電帶頭衝鋒，台股指數恐怕不容易有太讓人驚喜的表現。 

台積電周K線與千張以上持股比例及外資買賣超對照圖。

另從台積電周K線的年線、半年線乖離率觀察，不僅在8月上旬創2003年以來最高點，至9月首周仍在金融海嘯後的最高點，顯示台積電長期企業價值將持續成長雖無庸置疑，但面臨如此居高不下的年線乖離率，很容易因國際股市波動而引發外資等機構法人的獲利賣壓。

此說明台股指數此刻不易向上突破，投資者僅能力求嚴選績優、股價仍低估的投資標的，方能在指數面臨高檔盤整階段，趨吉避凶。 

台積電周K線與年線及半年線走勢對照圖。

下表為近三年高獲利高配息且2020年營收暨本業獲利保持高成長公司，供讀者追蹤參考。投資者以上市櫃公司即將公告的8月營收消長，秉持嚴選持股、寧缺勿濫，仍有機會逆勢突圍。

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