台股為基本盤,陸股、港股築底反彈可期 大中華中小策略基金偏愛民營企業

Money錢編輯部
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復華大中華中小策略基金獲得2021年理柏台灣基金獎中的亞太區中小型股票三年期獎項,近三年大中華區股市因中美貿易戰、香港反送中與國安法、中印摩擦、新冠病毒疫情等多項重大事件干擾,股市波動劇烈,復華大中華中小策略基金卻能相對抗波動並有一定績效表現, 確實不容易。

以中美貿易戰為例,復華大中華中小策略基金經理胡家菱指出「關注政策發展並採相對應策略」 是操作主軸,例如中國政府與當地投資人一開始想法是做國產替代,發展半導體,熱烈追捧半導體相關股票,基金當時也趁勢追進一些具表現個股,但隨著中國政府與當地投資人認知發展半導體不易,相關個股因此修正,基金順勢賣出。又例如美國總統拜登上台,中國與歐盟、美國的衝突越來越激烈,半導體、五G相關或被封鎖者股價表現弱,反而是台灣半導體等科技業受惠,基金順勢拉高台灣科技股比重。

這二個例子還凸顯出經理人抓大方向、看產業趨勢,再從中挑出具潛力標的的操作特性。胡家菱以今年大中華區股市進一步解釋,中國股市整體獲利成長幅度高,基本面並未惡化,股市大幅修正多是因流動性收緊;香港股市因滬港通、深港通以及中美貿易戰,不僅港股與A股的估值越來越接近,許多好公司也紛紛於香港掛牌,今年來跌幅近三十%的恒生科技指數,已讓部分個股具長線投資價值。

台股則是中美貿易戰受惠者,科技產業迎來一波大榮景,獲利增長強勁。因此以台股為基本盤,港股與陸股視看情況調整,如此操作具有先控風險再追求資本利得的效果,配置比例為台股至多占二十~二十五%,其他以中國、香港為主,中國與香港股市築底反彈的獲利空間值得期待。

產業方面,看好網路、太陽能、電動車等。個股則鎖定具潛力的民營中小企業,由小至大的擴張過程,業績通常比大盤指數好,也與一國的經濟發展政策相關性較低,掌握住好標對就能對基金績效有顯著貢獻。