各國央行維持升息抗通膨基調 歐美銀行業接連爆雷 暫未起骨牌效應

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【魏聖峰╱先探2241期】

經過矽谷銀行與瑞士信貸亂流後，聯準會在三月的貨幣政策會議中宣布升息一碼，維持既定的縮表進度。主席鮑威爾在ＦＯＭＣ會後記者會中表示，美國銀行體系健全，未來會加強規範區域性銀行的管理。不僅聯準會三月升息，歐洲央行早於聯準會前一周也升息兩碼。英國央行、挪威央行三月都各升息一碼，瑞士央行也在瑞士信貸被瑞銀集團接管後升息兩碼。看來，與目前金融市場震盪相比，各國央行更在意打通膨才是當務之急。就在各國央行三月升息後，德意志銀行的信用違約交換(ＣＤＳ)大幅攀高，導致二十四日股價一度重挫超過十四％，又在金融市場引起一陣騷動。

美國在自由經濟原則下，政府不會過度干預企業與產業的問題，只要沒有對金融市場和銀行體系造成嚴重問題，美國政府往往不會出手。○八年金融海嘯，雷曼兄弟要倒閉前曾向美國政府求救，當時政府研判要救雷曼兄弟需要二千億美元的資金。聯準會和財政部研判雷曼兄弟屬於單一事件，不會對銀行體系造成問題，因此放任雷曼兄弟倒閉。沒想到，之後卻引發金融海嘯，聯準會不但把利率砍到零，還實施ＱＥ政策，最後把資產負債表擴大到四兆美元，才弭平金融海嘯風暴。當時美國與各國都付出代價。如果當時聯準會和美國財政部出手救雷曼兄弟，或者引導雷曼兄弟被其他金融機構合併，可能就不會有後來的金融海嘯。

華爾街大型銀行體質健全

事後，聯準會對於那些大到不能倒的金融機構實施定期壓力測試，確保金融機構體質不會因為市場震盪而出事。去年大幅調高利率對抗通膨風險，最近一次是在去年十月間針對華爾街大型金融機構做壓力測試，確定能撐過這次鷹派升息。不過，最近出事的卻是那些不需要做壓力測試的中小型銀行，矽谷銀行原本是一家體質很健全的銀行，卻因為科技、生技業客戶短期內大量提款，形成該行的流動性問題。為了解決流動性問題被迫賣出持有到到期日(ＨＴＭ)的長債，引發客戶擠兌。銀行業屬於信用產業，當發生擠兌問題代表客戶對銀行沒信心，短期內大量的擠兌若沒有尋求外力或政府支援流動性，就容易倒閉。

矽谷銀行從發生問題到倒閉也不過兩天，這樣快的速度讓聯準會與存保公司(ＦＤＩＣ)感到意外。矽谷銀行倒閉進一步引發區域性銀行遭大批存戶提領，第一共和銀行最危險，目前是由十家華爾街金融機構聯合挹注三○○億美元給第一共和銀行，聯準會、財政部與存保公司沒出一毛錢。顯然美國政府在處理問題時，也傾向由市場機制來解決，非必要政府不會出手干預。第一共和銀行名義上雖然是區域性銀行，也幫有錢人進行財富管理，體質一向很好。

聯準會雖然處於縮表階段，卻也釋出三千億美元給市場增加流動性，資產負債表增加三千億美元。針對最近區域性銀行引發的市場震盪，主席鮑威爾認為，這不是對外釋金，僅算是短期借貸。他強調，美國銀行業的體質健全，不會因為矽谷銀行與瑞士信貸事件而引發其他問題。打擊通膨仍是聯準會當前最重要的任務。聯準會三月ＦＯＭＣ會議結束後，市場針對聯準會官員的點陣圖研判，可能會在五月再升息一碼，然後利率打住在五～五．二五％到年底。

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