名家開講》新光投信董座劉坤錫：短線要找奇兵 晶圓代工最大咖還是台積電

新光投信董事長劉坤錫看好台股後市。（攝影／段詩潔）

新光投信董事長劉坤錫對於行情一向看得神準，台股後市如何？台積電還能不能買？劉坤錫有一套獨到的見解。

台股最近隨著國際盤勢變化，來自於10年期美債殖利率快速跳升到1.7%，使國際盤波動，台股調整的內容主要還是在高價科技股，例如之前很多媒體聚焦講千金股，就受到壓抑與拖累。

隨著慢慢進入疫苗和疫情PK，時間拉長疫苗會愈來愈多，疫情只會降溫。目前高價科技股調整，呈現中低價位相對活潑，除了電子，也包括傳產，如食品、塑化、紡織、鋼鐵、造紙、航運，加上沉寂已久的金融。國泰金與富邦金去年獲利不錯，讓富邦金股價一口氣墊高了10塊、上漲二十五%，國泰金漲幅十幾%，雙金把金融股氣氛加熱上來。

指數會站在萬六之上

台股後市怎麼看？美債殖利率是最源頭的敏感神經，不過劉坤錫認為，這議題已經反應了8、9成，後續即使債券利率又升，幅度也不會那麼快，要看到1. 8%、1. 9%機率小。後續債券殖利率應會在1. 5%、1. 7%之間波動，國際股市就會平穩保持在高檔。

他也觀察歐洲、亞洲公債殖利率變化，德國負0.3%，亞洲如中國也沒有大波動，台灣曾經跳到0.48%也只是一閃而過，觀察全球，並沒有因為美國帶動其他地區債券殖利率普遍上揚。

2020基期什麼都低，還看到石油期貨價格曾經是負的，可以想像國際商品價格有多低，今年總是會帶動CPI 高一點。聯準會也說， 2021美國CPI 2.4%， 等到2022 恢復到2.0%，因為把未來輪廓勾勒清楚，債券殖利率不會繼續往上飆，這些因素全球金融市場最終會慢慢消化。

最近包括不同組織對2021經濟看法仍然保持正向，回到金融市場，雖然景氣很好，但股價卻是從2020一直走到2021 足足走了一年，沒有大回檔，很多股價墊的相對高。

估計未來台股會繼續保持在16000點，這幾天因為INTEL消息影響台積電股價兩天之內曾經掉到570，如果台積電從570 回到600， 等於讓大盤又升兩百多點，後續大盤站在16000點以上，月線就會繼續走平，沒有下彎壓力。

短線要找個股奇兵

股市不會急漲，也不會暴漲，指數沒什麼大變，但盤面結構天天都會變。劉坤錫分享操作眉角：如果是散戶投資人，大的族群股價都已經反應，但有一些個股，只要有利多或有好消息，就能夠牽動股價。

舉例來說， 貨櫃航運獲利好大家都耳熟能詳，漲也漲不上去，跌也跌不下去，好的獲利就是基本面保護，但可能要有其他突發利多才能刺激股價再上去。有一部分資金，就分散到散裝、甚至是航空，如華航漲了3、4成，同期長榮股價卻沒辦法墊出2成。

又例如大家認為油價上來，看好台塑、南亞，但有很多小股票會穿插其中表演，投資人要了解，這些小股票可能不是當天會有報酬，但一、兩周會給你3%、5%漲幅， 因為有景氣保護股價也掉不下來。

中長線看殖利率大股

因此你知、我知的利多，對股價沒什麼效果，反而是過去大家比較沒有留意的個股，有表現機會。小部隊、小資金進出的投資，可以往這個方向尋找。

假設是法人大部位，仍然會回頭選電子科技股。半導體供應鏈包括上游的晶圓製造生產、代工 IC設計、封裝測試到零組件，中上游現在正隨著時間與題材做波動。

至於最下游，如組裝，到第2、第3季有機會，由於公司營運規模大、殖利率好，很多法人著墨在這些大型標的如廣達、仁寶、英業達、緯創等，股價隱隱約約緩慢推動，但是要有耐心， 殖利率題材適合中長期操作。

未來晶圓代工最大咖還是台積電

至於大家都很關心的台積電，劉坤錫也直言：「未來晶圓代工最大咖還是台積電」。英特爾未來要發展IDM 2.0，還是要把INTEL技術與IP釋出給服務它的代工廠，英特爾發展自有先進製程，也不衝突委託台積電，2022下半年到2023上半年，台積電幫英特爾製造的產品就會出來。

為什麼英特爾自己要蓋廠？就是因應美國政府的政策，要2024年才會蓋好，但是推估成功機率不大。2014年英特爾曾經也要自己發展，他當時有最好的技術，有資金、有廠房，為什麼沒有成功？最主要原因，英特爾本身有自己的產品，有利益衝突問題。英特爾最大勁敵是AMD，AMD現在讓台積電代工，但絕對不會給英特爾代工。所以投資人不需要害怕，台積電很快就會回到6字頭。

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