國泰金上修台灣GDP成長至4.1% 明年Q1景氣由「朗」轉「陰」
[Newtalk新聞] 國泰金今（11）日指出，今年以來台灣景氣表現強勁、主計總處調高近七年經濟成長數字，故上修了 2024 年台灣經濟成長率預測值至 4.1%，較上次（9月）的預測值 3.7%上修了 0.4%，但稍低於主計總處日前公布的 4.27%；展望 2025 年，預期全年經濟成長率仍維持在 2.8%，將明年首季的經濟氣候由「朗」轉「陰」。
國泰金今日舉行 2024 年第四季台灣「經濟氣候暨金融情勢」展望發表會，由國泰金投資長程淑芬、國泰台大產學合作計畫主持人何耕宇、協同主持人徐之強出席分享。
貿易戰疑慮擾全球 明年預估台經濟成長2.8%
「主導明年經濟成長的，就像標題一樣，『普天之下，誰能與川普爭鋒』，Trump 2.0 將影響持續全球。」徐之強指出，將重回白宮的川普，其對外進口品的加課關稅、貿易戰疑慮等不確定性，將成為 2025 年經濟成長最主要之風險挑戰。
對於 2025 年，國際貨幣基金組織（IMF）預期全球經濟成長率 3.2%，美國維持穩健成長、中國雖發展停滯，但官方擴大財政刺激，新興亞洲受惠 AI 投資，使全球景氣得以維持穩健。而臺灣受惠 AI 趨勢，相關半導體、電子零組件需求量產，成長動能應可動投資持續復甦。然而，國泰團隊認為，面臨全球貿易戰風險、恐不利廠商投資及民間消費的信心，故維持 2025 年預期經濟成長率 2.8%，低於主計總處 3.29%、與央行預估值 3.08%。
徐之強表示，不論是國泰團隊的經濟氣候「轉陰」，或從國發會景氣燈號由「紅燈」轉至「黃紅燈」，且於黃紅燈界線下緣，「明年的成長率弱於今年，是每一家的共識，至於會下滑多少？則要考慮川普的影響力有多大。」
市場目前預估，美國今年 GDP 年增率將達 2.7%、2025 年將溫和放緩至 2.1%，主因為消費者支出隨著超額儲蓄用罄、就業市場動能出現降溫、及聯準會（Fed）高利率維持期間較預期久。歐元區部分，預期在歐洲央行（ECB）降息帶動、庫存壓力減輕等因素提振下，景氣有望持續改善。據《彭博》調查，今年GDP預估將成長 0.8%，2025 年成長 1.2%。
至於中國，雖九月官方已祭出擴大財政刺激來緩解地方財政壓力、推動房市買氣，但在面臨民眾信心恢復仍需時間、商品房庫存去化、及川普加徵關稅等風險下，明年成長不確定性大增。《彭博》調查，今年中國 GDP 預估將成長 4.8%，2025 年成長 4.5%；而整體新興市場則為 4.2%。
台灣在 2025 年因受惠 AI 趨勢，相關半導體、電子零組件需求量產，雖出口基期已高，但明年電子出口成長動能應可維持。投資持續復甦，使台灣上半年景氣動能較佳。不過，徐之強提醒，川普上任後帶來的貿易戰風險將衝擊整體終端需求、壓抑廠商投資與民間消費的信心，股市也可能飲次受波動，負面影響將於下半年逐步顯現。
房租、外食費難見下滑 明年通膨上修至1.9%
主計總處上週（5日）公布11月消費者物價指數（CPI）年增 2.08%，在連續兩個月低於 2％後，再度回升衝破「警戒線」，主因颱風因素導致蔬果漲價，另外房租指數也居高不下。導致11月外食費又回升至 3.06%，創近八個月新高，且漲勢近來不見有縮小趨勢。
徐之強指出，相較於美國逐步下滑，台灣通膨目前呈「僵固性」，看到外食、房租等費用仍居高不下，加上未來貿易戰的不確定性，使物價指數（CPI 年增）下滑受阻。目前國外預測的（CPI 年增）中位數為 1.8%，我們將預期上修至 1.9%，與央行（1.89%）、主計總處（1.93%）差不多。「通膨看來沒有很低，大幅降息的機率的可能較低。」
不過，徐之強認為，雖明年外食費、房租、醫療、交通等費用等服務類價格漲勢延續，但因基期較高加上國際油價偏低檔下，通膨再破 2%的機率不大。惟須留意受高關稅、貿易戰衝擊，下半年原物料可能面臨上漲壓力。
國泰金控投資長程淑芬認為，今年台灣在出口、企業擴產方面表現不錯，反而是缺工成了現在的主要問題之一。到 2025 年上半年，經濟情勢還算穩健，但會類股輪動，相較於大型股，尚未表現的中小型股，若基本面、且配息都還不錯，明年還是具有吸引力。惟須留意因政策過度極端，導致大國間經貿上的矛盾，與消費端因高基期導致的萎縮等下檔風險。
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