《基金》利多撐腰 中國債續吸金

【時報-台北電】中國人行公布5月社會融資1.92兆人民幣，雖比4月的1.85兆多，但與去年同期相比有40％降幅，大陸經濟已處於穩步復甦的狀態，法人認為，目前人行的立場是在經濟穩定的狀態下持續進行去槓桿並監控房地產市場，由於中國高收益債具收益與信用利差優勢，加上資金持續流入，持續看好該類債券後市。

日盛中國高收益債券基金經理人林邦傑表示，隨美歐管制措施解除令經濟加速復甦，主要央行重申復甦失衡、通膨暫時性攀升，短期無意改變寬鬆基調，大陸經濟穩健復甦有望降低宏觀政策趨緊風險，有助具收益與信用利差優勢的中國高收益債券市場。

近期從人行等量平價續作MLF，確保長期限流動性保持穩定，看出大陸央行釋放繼續保持資金面平穩信號，有助債券市場；此外，利率上升的環境下，市場較偏好存續期間較短的債券，相較於全球主要高收益債券指數，中國高收債券具低存續期間、低波動度、低利率敏感度優勢，目前中國高收債券存續期間僅2.3年，凸顯中國高收益債更具優勢。

台新亞澳高收益債券基金經理人鄭吉良表示，美國隨著疫苗施打進展順利各產業也陸續開放，經濟復甦速度加快引發通膨壓力，聯準會表示通膨為暫時性因素，淡化市場擔憂，使得短期內殖利率趨穩，中長期仍取決於經濟數據。

大陸今年來因有地產商違約、財報遞延認列收入等事件使信用市場波動較大，不過，財報顯示整體地產商去年下半年調整財務結構，降低債務並增加流動性，預期整體地產商信用風險下降。

鄭吉良指出，整體來看，大陸地產商受到政府祭出調控房市措施後，今年房價仍緩步走升，需求趨於健康，信評公司穆迪也推估今年中國房市銷售將穩定成長。中長期而言，隨著全球疫苗施打進程陸續推進，經濟復甦前景看好，中國債後市表現仍值得期待，操作上，建議搭配短天期債券配置因應短期利率波動。

法人表示，由於中國債券相繼被納入國際性債券指數，截至5月底吸引超過1,300億美元的資金流入，而富時羅素也將在今年10月開始把中國債券納入其富時世界國債指數，未來將持續吸引資金流入中國債券市場，也是持續看好中國債的主要原因之一。(新聞來源：工商時報─記者黃惠聆／台北報導)