《基金》明年聚焦企業基本面 投資3脈絡造「新常態」

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【時報記者任珮云台北報導】今年以來,全球經濟受到疫情影響,投資人心理忽喜忽憂,近期主要經濟體在通膨壓不住、供應鏈瓶頸、氣候變遷等議題中奮鬥,2022年將至,全球市場面臨哪些未知數?投資人又該如何調整布局?安本標準投信投資團隊針對2022年,指出三大投資脈絡,其中看好股票及新興市場債市,股票方面如美國、日本與新興市場股票,固定收益類型如全球高收益債券、前緣市場債券等。

安本標準投信投資長彭炫通認為,2022年投資展望仍對風險性資產持有樂觀態度,預期這些力量終將造就出「新常態」模式,許多經濟體將在未來二、三年間以較快的速度恢復成長;分析過去20年標準普爾指數報酬發現,股票表現與企業盈餘關聯性高,因此建議投資人回歸基本面,聚焦企業財報佳,以及能因應新常態經濟模式的企業,是值得長期關注的投資標的。

投資脈絡一:通膨仍會持續到2022上半年。日前彭博新聞報導,美國聯準會(Fed)主席鮑爾重申Fed官員應該考慮提早結束購債計畫以平抑通膨,並解釋最終結束購債計畫,應該不會對金融市場造成破壞。安本標準投信投資長彭炫通指出,我們預估美國的高通膨情況延續到2022年上半年,觀察近期各國央行的態度,對於「暫時性通膨」可能需要進一步檢視,如同美國聯準會(Fed)主席鮑爾於上週在美國國會的論調,近期通膨的居高不下已促使Fed委員開始評估及審視結構性通膨的演變模式。面對這場兩年多來的疫情衝擊,各國因應基本面的重大轉變,對全球化模式、能源供給、勞工招募與地緣政治關係的長期趨勢都會影響通膨的走勢,然而,依照我們的分析,通膨預估至2022下半年趨緩,且各國央行也不會急於貨幣緊縮。

投資脈絡二:氣候變遷與能源替代性投資。上個月才結束的第26屆聯合國氣候變遷大會(或稱COP26)雖未能有更多具體方針行動,但中美兩國重申巴黎協定限制升溫目標的重要性;彭炫通說明,疫情後的生產活動重啟加上季節因素,能源需求大幅升溫,供給卻無法因應,其原因有四:天然氣儲存容量不足、氣候模式異常、短期能源替代選項欠佳及相關投資長期不足,從第四點即可看出,能源轉型的過程中,金融及投資適度的支持足以扮演發揮功效的重要角色。

能源(天然氣或石油)價格飆升的原因當中還包括地緣政治緊張局勢,俄羅斯對歐洲的天然氣供給受限,中國與澳洲之間的緊張局勢亦對全球能源市場形成壓力;英國與歐洲是近來能源與天然氣批發價格漲幅最大的地區。另外,對消費者物價是否反映能源價格漲幅的程度,因區域而有差異,政府制定的價格上限與燃料補助方式也不盡相同,氣候變遷與能源轉型相關產業,投資機會備受關注。

投資脈絡三:聚焦基本面投資,疫後新常態經濟當道。整體來看全球經濟當前處境,供給問題引起的通膨最受關注,從總經層面來看,包含地緣政治、供應鏈干擾、運輸瓶頸與勞動市場參與程度,受到新冠病毒疫情大幅影響;各個國家與地區以不同的貨幣與財政政策應對,也以不同策略因應疫情,導致區域的差異性。