外匯探搜－美升息預期高 釀美元反彈新動能

工商時報【法國巴黎銀行財富管理投資團隊】 美國經濟在九月份雖然遭受兩個颶風襲擊，導致美國南部經濟受到重創。然而，金融市場卻對此相當正面看待，因為此將加速政策推動，使政策能見度大幅提高。川普政府提出了市場期待已久之稅務改革方案後，美元的走勢也終於出現轉折的跡象。 在此同時，聯準會（Fed）主席葉倫則說明她對美國經濟的看法，她表示近期美國經濟數據的弱勢將會是暫時性的，認為貨幣政策將朝向利率正常化的方向，且暗示聯準會內部並未排除於近期升息的可能性。 傳Fed下屆主席 川普屬意鷹派泰勒 因此，目前貨幣市場對聯準會將於12月升息一碼之機會，已反映九成之可能性。美元指數也因此反彈，自今年的低點91.00價位附近回升，幅度超過3％。 目前市場最熱門的話題是下一任的聯準會主席人選，此議題亦左右美元走勢。 最新的市場臆測為美總統川普屬意任教於史丹佛大學的經濟學教授泰勒（John Taylor）。泰勒教授對貨幣政策理論主張，長期以來均相對鷹派，且認為升息應加快腳步。 預期美國總統川普將在聯準會下個會期後，提出下一任聯準會主席的人選。 總而言之，聯準會主席的接任人選如能盡早確認以及12月份升息機率相當高的情況下，美元走勢將受到這兩個動力推升，我們相信美元指數將能收復失土，進一步上升。 英鎊在九月份的走勢宛如坐雲霄飛車，趁著美元回檔時，英鎊兌美元展開一波反彈走勢，尤其是一連串樂觀的經濟數據公布後，英鎊從1.2900低點價位上漲至此波反彈高點1.3600價位。最引人注目的是，英國消費者物價指數（CPI）數據超過了本行預期之2％目標。此數據公布後，引發了市場猜測英國央行可能加入美國等主要央行升息的行列，且升息時間最早可能於十月份。 脫歐談判膠著 英鎊貶值助長通膨 不過，英鎊的多頭很快遭受挫敗，因為英國央行官員其後發表談話，語意頗為克制，並表示英國工資增長前景仍然不明，任何升息都將是循序漸進且會謹慎而行。 此外，英鎊再次受到打擊的另一因素則是市場又重新關注脫歐（Brexit）談判的進展，目前英國和歐盟談判陷入拉鋸膠著，此局勢助長了市場對英國政治和經濟前景的不確定感。 國際貨幣基金會（IMF）近期調降英國2017和2018年的經濟增長預期，主要是對英國生產力低落將繼續影響國內生產總值的這項疑慮。 仔細檢查近期的通貨膨脹數據後，我們注意到英國通貨膨脹率上升主要是因為英鎊貶值造成進口成本上升，而非是國內的經濟因素所造成。由於最近英鎊對主要貨幣的價格已經回升，我們預期這種「轉嫁效應」將會逐漸褪色。因此，我們預計英國央行將針對經濟增長和通貨膨脹前景的政策立場採取更為平衡的觀點，而在下一屆英國的貨幣政策委員會（MPC）會議上，我們並不預期央行主席Mark Carney將對貨幣政策採取鷹派立場。