大陸今年貨幣政策 不會急轉彎

葉文義/綜合報導
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針對2021年貨幣政策走向為何?中國人民銀行調查統計司前司長盛松成近日表示,去年貨幣政策就沒有大水漫灌,今年貨幣政策也不存在急轉彎的問題。「中央提出不急轉彎,有一些學者就出來說彎還是要轉的,只是不要太急,這麼解釋有一點望文生義。」盛松成說,他的理解就是現在的貨幣政策沒有什麼大的彎可轉,不是說一點都不轉彎。 大陸國務院總理李克強在今年兩會閉幕記者會上也說過相同論調,並指出,現在企業尤其是中小微企業還在恢復過程中,需要支援。

盛松成指出,因為當時就沒大放水,而且從5月開始,LPR(貸款市場報價利率)連續11個月沒有下降,也沒上升,這說明從去年4至5月開始就基本恢復常態,寬鬆只不過在去年第1季度而已。他說,LPR是一個非常重要的指標,因為LPR是引導實際貸款利率下降或上升,LPR不動說明始終保持著基本的常態。

關於恢復經濟與防範風險的關係,盛松成說,二者並不矛盾,他指出,防範風險和保持宏觀槓桿率穩定,不能透過所謂收緊貨幣政策來進行,而是要透過做大分母(即GDP)來控制槓桿。

他稱,目前幾乎沒有理由收緊貨幣政策,從任何角度都分析不出要收緊貨幣政策,包括經濟、小微企業、物價、匯率等。如再收緊貨幣政策,利率會提得更高,大量資金會流入,匯率會更高,全世界大水漫灌,難道中國還要收緊? 盛松成指出,所以政府工作報告提的是穩槓桿,而不是去槓桿(償還債務以降低債務收入比率),提得非常好。因為去槓桿可以有兩種去法,一是把分母做大,二是把分子做小,分子就是負債,分母就是GDP。透過這一次經濟衝擊,中國的槓桿率確實上升比較快,因為經濟分母是小的,而分子是大的。他覺得最好的辦法不是去分子,而是增加分母。如果分母擴大了,槓桿也就穩定了。「如果你倒過來去分子,也就是說收緊,那麼槓桿也會下來,但是分母一起下來,因為企業沒有資金了,GDP一起下來。」