大陸房市寒冬 半年12家跳票

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大陸國家市場監督管理總局旗下《中國消費者報》10日報導,今年大陸房企到期債務將達1兆2822億元(人民幣,下同,約合新台幣5兆6417億元)達到償債高峰,違約規模191.92億元,居各行業首位,近半年來更有12家房企債券違約,房企寒冬將至。不過,大陸分析師認為,從預售資金監管到限價令,在精準、深化調控房市下,大陸房地產行業出現的市場分化日益加劇、強者恆強等巨變,也有利於促進行業規範發展。

穿透式監管 借新償舊難

報導稱,大陸2020年8月頒布實施的「三道紅線」,要求房企剔除預收款的資產負債率不得大於70%、淨負債率不得大於100%、現金短債比不得小於1倍。此後,針對房企融資的監管愈加嚴厲,一系列穿透式監管手段,讓房企融資管道大大收縮。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示,這意味著靠加槓桿不斷擴大規模的房企,開始被限制,融資越來越難。

貝殼研究院統計,今年前7個月,房地產行業債券融資規模持續下滑至6428億元左右,較2020年同期下降13%,增速為2018年以來最低點。貝殼研究院高級分析師潘浩說,今年房企到期債務規模達1兆2822億元,將成為2019-2023年之間的償債高峰。

巨額債務壓頂 違約大增

報導稱,嚴峻形勢意味房企以往「借新償舊」的融資套路,很難維持下去。面對今年房企償債高峰,一方面是嚴格監管收縮融資,另一方面是大規模債務壓頂,房企在資金端壓力可想而知。

貝殼研究院統計,今年房地產行業債券違約比過去兩年明顯增加。僅6個月已違約的房企就有12家。據Wind統計,截至6月30日,今年企業信用債違約規模已達985.73億元,其中,房地產行業違約規模為191.92億元,居於首位。

房企分化加劇 強者恆強

潘浩直言,「三道紅線」加劇房企分化,這一變化於頭尾兩端房企並無大礙,但對中型房企卻意味著艱難的調整。一方面,透過出售項目或尋求股權合作等方式來穩定資金鏈、盤活現金流、降負債,謀求出路;另一方面,藉由戰略收購併,承接更多優質土地資源,擴充自身土地儲備。行業分化加劇,推動強者恆強,也可進一步促進行業規範發展。