大陸經濟春燕遇亂流

本報訊
旺報

大陸統計局公布2019年經濟數據,初步核算GDP總額人民幣98兆865億元,以美元計約14.4兆美元;成長率第1、2季分別是6.4%、6.2%,第3、4季同為6.0%,貿易戰的不利影響非常明顯,但從第3季開始已趨緩;GDP規模未如預期突破1百兆人民幣,但全年6.1%的成長率算是成功「保6」。展望明年經濟下行趨勢應可結束,即使貿易戰再起,承受能力已大幅提升,不利影響應可趨緩。

不過,大陸官方仍然強調「今年經濟壓力仍大」,這話並沒有錯,過去兩年大陸經濟積極去槓桿,希望改善體質,適逢中美貿易戰開打,雙重衝擊下投資環境大受打擊,需要一段時間慢慢恢復,因此官方不斷警示今年經濟存有風險,年初人行更出手降準,可看出經濟壓力仍大。

所幸春燕已經出現,去年第4季採購經理人指數回升,內部經濟調整亦持續進行,對美出口因貿易戰而減少,對歐盟、東協出口卻分別成長了8%及14%,「一帶一路」沿線國家合計進出口成長10%,貿易戰雖然造成供應鏈移轉,但去年投資仍有正成長。

值得重視的是,貿易戰一度讓大陸金融市場受創,前年陸股下跌超過2成,市值蒸發64兆人民幣,匯率也一路走貶,去年甚至貶破7元。但去年陸股開始走出陰霾,上證指數全年漲22%,深成指更飆漲44%,漲幅高居亞股第1,人民幣匯率隨之回穩上揚。多家投資機構都對大陸今年的股市持樂觀態度。

大陸股市上揚與大型科技企業表現亮麗,帶動新興科技產業成長有關。大陸百度、阿里巴巴、騰訊控股3企業有「BAT」之稱,營收規模不斷擴大,已逼近美國GAFA(谷歌、蘋果、臉書、亞馬遜)4大高科技公司。除了BAT外,中國大陸還有今日頭條、美團點評、滴滴出行組成的「TMD」後勢看好。據美國調查公司CB Insights統計,估值世界前10大未上市企業中,中國大陸企業已有4家,逼近美國的5家,大陸高科技新創公司生機勃勃。

中美簽下第1階段貿易協議,川普很明顯是為了打贏11月連任大選,預期今年應不會再次開打。負面因素既已去除,今年的經濟、金融市場都不必看淡。甚至以常識來看,在美國全力打壓攻擊的貿易戰中,大陸仍能維持6.1%成長率,貿易戰停歇後,當然不會變更差。這也是大型經濟體的優勢,其本身具有的調整能力強、迴旋空間大。

不過,必須注意的是:第一階段協議只是短暫休兵的停火協議,談不上長治久安;協議中完全未解決美方最介意、涉及大陸公營企業體制、補貼產業政策等所謂「結構性改變」,可以確定北京不可能在這方面有所退讓。川普願意簽協議,主要是為年底大選的政治考量,選後如川普連任,再無選票考量,態度可能更強硬、更難達成協議;甚至即使川普落選,目前美國的氛圍,中美的貿易爭端還是會持續。

川普上台是全球化與自由貿易的倒退,但除了美國「自願落後」外,其它國家仍持續自由化步伐,最明顯的案例是去年RECP《區域全面經濟夥伴協定》完成談判,今年底或明年可望上路。這個由東協10國加上大陸、日、韓、紐、澳等國組成的區域經貿團體,上路後將是全球最大的經貿組織,對大陸經濟將會有相當大的幫助。

值得注意的是,美國對大陸貿易戰打得如火如荼,美國兩大盟邦日本、南韓,不但未加入美國對大陸的制裁與抵制,甚至去年12月下旬3國還舉行峰會,決定加速推動中日韓3國FTA《自由貿易協定》進程,進一步拉近、拉緊3國經貿與投資關係。這代表大陸經濟規模與重要性,已是各國不能忽視的力量,美國既無法,亦不可能聯合世界各國一起封鎖大陸經貿。

此外,大陸出口占GDP的比重已降到17%,對美出口占比也減少,明年之後即使中美貿易戰再起,對大陸經濟的影響將低於2年前的衝擊。對大陸而言,如何提升經濟品質、讓平均國民所得繼續增加,避免掉入中等所得陷阱,才是最重要的課題。

美國金融業在第1階段中美貿易協議加持下,將大舉進軍大陸市場,預期可帶領新資金潮進入,高科技新創企業獲得資金加持後,會有很好的發展機會,大陸經濟將迎來春燕。武漢肺炎會不會嚇跑春燕,影響內需進而衝擊整體經濟,就得看疫情發展及大陸的應變能力。

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