大陸解封 各國貨幣政策承壓

中國大陸經濟解封,將使各國央行貨幣政策走向平添變數,短期內可能使各國央行在考慮停止升息時,更為審慎。

許多經濟學者雖不擔憂中國大陸解封會再度推升全球通膨,卻憂心初期的諸多不確定性,將增添美國聯準會(Fed)及其他央行的利率決策複雜度。

滙豐銀行亞洲經濟研究主任范力民表示,「中國去年讓Fed較為輕鬆,今年則使Fed辛苦得多」。他認為中國大陸經濟解封,至少可能限制其他地區通膨的下降幅度,光是這項因素便可能使各國貨幣政策更緊,時間更長。

中國大陸解封後,隨著經濟復甦,可能消費更多能源,使油價及其他原料商品看漲,但同時也能進一步紓解全球供應鏈瓶頸,使廠商增加生產,降低一部分通膨壓力。兩項因素可能相互抵銷,但在交會之際卻可能使央行有理由維持高利率更久,密切監視大陸情勢對全球經濟的影響。

國際能源總署(IEA)最近預測,由於大陸石油需求增加,今年全球原油日需求量將創下1.017億桶新高,遠超過疫前水準。法國興業銀行經濟學者預測,如果中國大陸的解封動能不墜,今年國際油價平均將達到每桶100美元,遠高於目前的82美元左右。中國大陸傳統工業與化工廠的天然氣需求也可能激增,推升氣價。

不過,就算油價回升到100美元,也比2022年時的高點130美元低得多。而且一些經濟學者表示,美國經濟成長走下坡,抑制油價的力道將超過大陸需求增加的影響。

法國興業銀行經濟學者目前預期,來自大陸的通膨外溢影響仍不足以改變Fed與歐洲央行(ECB)的貨幣政策路徑,但不排除中國大陸的能源需求回升力道可能「比預期更強」,使Fed承受更大的升息壓力。

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