台股達人溫正中:4 家紙廠受惠宅經濟、網購商機!近年股利配發、EPS 一次看!

新冠疫情改變人們的生活習慣,讓原本就發展蓬勃的網購商機更上層樓,相關產業都雨露均霑,其中製造紙箱的紙廠更是直接受惠。本期介紹 4 家優質紙廠,投資人可以多加留意。

台灣工業及民生用紙隨著網購熱潮以及外銷暢旺,不僅需求量大增,價格也隨之上揚,各家紙廠去(2021)年皆繳出不錯的成績單,榮成(1909)、永豐餘(1907)、正隆(1904)、永豐實(6790)都是值得投資人注意的標的。

網購帶動紙箱需求,榮成、永豐餘獲利大增

生產瓦楞紙板等工業用紙的榮成在疫情期間,拜電商成長之賜,紙箱需求大幅增加,2021 年全年營收達 566 億元,年成長 36.1%。榮成資本額 127 億 7,685 萬餘元,營業毛利率 16.4%,營益率 7.34%,資產報酬率 3.1%,股東權益報酬率 8.91%,每股淨值 21.36 元,2021 年每股盈餘(EPS)1.84 元,比起2020年的 0.74 元、2019 年的 0.44 元明顯大幅成長。

榮成過去曾經是亞洲前 10 大工業紙廠,但是 2018 年中國實施「禁廢令」,管制海外進口廢紙總量和配額,讓中國子公司只能使用當地昂貴的廢紙生產低價的工業用紙,獲利瞬間暴跌 7 成 5。逼不得已,只有暫停中國資本支出,變更經營策略。

近幾年榮成在兩岸建立了 33 座資源回收站,每年供應 100 萬噸廢紙,大力改善空污、水污、連碳權配額都因此有大幅的節餘。同時,啓動全台第一座智慧製造紙箱廠,讓總產能從 65 萬噸增加到 85 萬噸,並推動包材減量 50%、省時 30% 策略,促使高毛利產品從 4 成提高到 6 成,成效立竿見影。後續將再改造第 2 座智慧製造紙箱廠,串起兩岸上、中、下游工業用紙生產,使業績更上一層樓。

知名造紙大廠永豐餘近年業績表現相當亮眼,2021 年全年營收達 852 億 9,785 萬餘元,年成長 16.13%。截至 2021 年第 3 季的營業毛利率為 23.4%,營益率 11.4%,EPS 達 2.74 元,每股淨值為 29.15 元。

永豐餘去年受惠疫情網購正夯,加上中國境內工業用紙漲價,業績從年初一路旺到年底。今年旗下肇慶鼎豐林業轉投資成立貴州元豐林業,在中國新增一個林場,將朝土地資產活化方向發展。

永豐餘訂定 5 大發展方向,包括:

  1. 能源開發管理

  2. 以工業互聯網科技,加強各子公司上下游生態鏈成型

  3. 持續發展循環經濟

  4. 開發醣經濟下的新材料

  5. 持續新創公司投資與孵化

未來集團朝向低碳、低耗能、去石化 3 大策略,推動獲利成長、公司治理、社會責任永續發展,深值肯定。

正隆調漲價格積極增產,永豐實主攻家庭清潔商機

另一家知名紙廠正隆 2021 年全年營收 449 億 4,667 萬餘元,年增 12.2%。截至 2021 年第 3 季的營業毛利率為 24.2%,營益率 11.1%,EPS 達 2.86 元,預估全年有機會創新高。

由於原料成本上升,正隆去年底開始調升工業用紙及紙箱價格,平均漲幅 1 成,預期今年營運展望持續審慎樂觀。目前正隆營運重心放在台灣和越南,中國已無造紙廠。去年因為疫情關係影響營運及營收,疫情放緩後營運已恢復正常。

正隆在越南持續擴廠,平陽造紙廠二期 40 萬噸年產能以及檳吉紙廠新產能預計第 3 季開出,將有利於下半年度的營收,投顧法人仍持正面看法,維持「買進」評等,目標價維持 40 元。

永豐實去年 9 月上市,資本額為 26 億 7,129 萬餘元,去年全年營收 98 億 9,035 萬餘元,年減 2.5%。截至 2021 年第 3 季的毛利率為 28.4%,營益率 13.4%,EPS 3.39 元,每股淨值 18.9 元。

永豐實旗下擁有五月花、柔情、得意等 3 大衛生紙品牌,是全台灣最大的家庭用紙廠,市占率約 34%。另外,「橘子工坊」清潔品市占率超過 30%,「得意洗衣精」在中價位清潔品中亦逐漸擴展市場,未來將隨著疫情改變人類生活清潔習慣,帶來新商機。

疫情期間,永豐實高品質的清潔用品銷量大幅增加,尤其是洗衣膠囊銷售成長 21%,洗衣精成長 14%,家用紙包括抽取式衛生紙、廚房紙巾市占均相當穩定。另為配合疫情推出的制菌清潔噴霧劑、洗淨病毒洗衣精也積極搶市。

上述 4 家紙廠的業績皆穩定成長,值得投資人注意後續發展及獲利情況。

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本文精采內容來自2022年4月號《Money錢》,掌握最新投資理財資訊,請鎖定 2022年12月號《Money錢》

(圖:shutterstock,僅為示意 / 本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上)