專家傳真-證券型虛擬通貨發行之相關規範

涂慈慧、石勳平寰瀛法律事務所資深顧問、實習律師

工商時報【涂慈慧、石勳平寰瀛法律事務所資深顧問、實習律師】

自比特幣問世以來,區塊鏈技術蓬勃發展,以區塊鏈技術所延伸的虛擬通貨,從原先最早作為支付工具的功能,到現今出現了表徵特定資產或權利性質的代幣,更發展出將虛擬通貨證券化的新型態金融商品。金管會108年6月27日發布新聞稿說明「證券型代幣發行的相關監管規範」,欲將此種證券性質的虛擬通貨納入管制,並以函釋說明相關定義,簡介相關規範重點如下:

具證券性質的虛擬通貨

為有價證券

將具有下列有兩種性質的虛擬通貨定性為證券交易法下的有價證券:第一是透過「運用密碼學及分散式帳本技術或其他類似技術,表彰得以數位方式儲存、交換或移轉之價值」;第二則是要具有「流通性」及「投資性」,所謂投資性是指由出資人出資於一共同事業或計畫並有獲取利潤之期待,而利潤主要取決於發行人或第三人之努力。

證券型代幣的發行(Security Token Offering,簡稱STO),發行具證券性質的虛擬通貨,則採行分級管理。若募資金額超過3,000萬元,應先依「金融科技發展與創新實驗條例」申請沙盒實驗,實驗成功後依證券交易法規定辦理發行;若募資金額在3,000萬元(含)以下,雖不用依照證券交易法之規定辦理發行,但仍需要符合下列規範:

1.發行人必須是依我國公司法組織,但不能是上市(櫃)及興櫃的股份有限公司,發行人只能夠在同一平台進行募資,且應編製公開說明書,而認購者僅限專業投資人,專業投資人若為自然人時,就每個STO發行案不能認購超過30萬元。

2.經營交易平台的業者必須有證券自營商執照且最低實收資本額為1億元,並要負擔1,000萬元的營業保證金,單一交易平台受理豁免證券交易法規定的STO案件,其所有發行人的募資金額總計不得超過1億元。單一平台受理第一檔STO交易滿一年後才能再受理第二檔STO之發行,而每日每檔STO交易量,不得超過發行總量之50%。此外,在洗錢防制的要求上,交易平台上虛擬通貨的認購及買賣也都要採取實名制,並限由同名銀行帳戶以新臺幣匯出、入款方式辦理。

上述金管會對STO之相關規範,不僅使STO受到主管機關監管,也代表了STO在台灣「合法化」,且透過區塊鏈的技術,STO也擁有比起IPO更低的發行及交易成本之優勢,STO成了公司籌措資金的另一種可選擇之方式,而後續金管會是否會頒布其他監管的規範,值得注意。

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