川普PK聯準會

全球話視野

/榊原英資

近期美債長期利率的陡升衝擊美股,川普更為此槓上聯準會,認為是股市暴跌主因。 這場衝突也凸顯出,從寬鬆到緊縮貨幣的政策轉向,在實務操作上是多麼困難。

201512月以來,美國聯準會即持續地實施緊縮貨幣政策。○九年到一四年間,聯準會的基準利率都維持在0.25%,其後就一路上升,至今年九月已來到2.25%。

鑑於12月的升息幾乎已是必然,市場預測年底利率將來到2.5%。外界預期一九年聯準會仍將升息三次。美國經濟目前相對強勁,成長態勢預料將可保持到明年第一季。

在緊縮政策的背景下,美國的長期利率自一七年底後就快速上升,並在今年八月超過3%,更在十月達到3.1%的水平。

長期利率的陡升已對股市造成衝擊。○九年來,紐約道瓊指數一路維持上漲態勢,並在今年十月初來到26828點的歷史新高,之後就開始反轉下跌。

特別是在1011日,道瓊當日大跌831.83點(3.15%),震波立即波及全球股市,日經指數聞訊後大跌915.18點,跌幅3.9%,甚至比道瓊跌得更凶。為此,美國總統川普大罵聯準會「徹徹底底瘋了!」竟在美股遭逢今年二月以來最慘賣壓之際,還堅持要升息。

在接受美國福斯(FOX)新聞採訪時,川普辯解稱美股暴跌並非因為美中貿易的衝突,而是聯準會的錯。「聯準會才是一切問題的所在,它已經失控,貨幣政策夠緊了,他們竟然還在提升利率,這非常荒謬,根本就是瘋了。」川普控訴。

然而,市場卻普遍認為,股市的暴跌實來自於投資人對美中貿易戰的憂慮。對此,川普不為所動,仍持續在公開場合批評他自己任命的聯準會主席鮑爾(Jorome Powell)。

只是,國際貨幣基金(IMF)總裁拉嘉德(Christine Lagarde),卻極力捍衛鮑爾的政策。「我不認為鮑爾的決定有任何一絲絲非理性的成分,他的決策團隊都是基於實際的市場資訊,在審慎的考量之下做出以現階段來說最適當的決策。」她告訴美國媒體CNBC

聯準會主席與國家元首的衝突相當罕見,特別是這位主席又是由川普自己任命的。然而無論如何,這場衝突也凸顯出,從寬鬆到緊縮貨幣的政策轉向在實務上是有多麼困難,對聯準會來說是如此,對其他已開發國家來說也是如此。

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