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全球話視野川普PK聯準會
文/榊原英資
近期美債長期利率的陡升衝擊美股，川普更為此槓上聯準會，認為是股市暴跌主因。 這場衝突也凸顯出，從寬鬆到緊縮貨幣的政策轉向，在實務操作上是多麼困難。
2015年12月以來，美國聯準會即持續地實施緊縮貨幣政策。○九年到一四年間，聯準會的基準利率都維持在0.25％，其後就一路上升，至今年九月已來到2.25％。
鑑於12月的升息幾乎已是必然，市場預測年底利率將來到2.5％。外界預期一九年聯準會仍將升息三次。美國經濟目前相對強勁，成長態勢預料將可保持到明年第一季。
在緊縮政策的背景下，美國的長期利率自一七年底後就快速上升，並在今年八月超過3％，更在十月達到3.1％的水平。
長期利率的陡升已對股市造成衝擊。○九年來，紐約道瓊指數一路維持上漲態勢，並在今年十月初來到26828點的歷史新高，之後就開始反轉下跌。
特別是在10月11日，道瓊當日大跌831.83點（3.15％），震波立即波及全球股市，日經指數聞訊後大跌915.18點，跌幅3.9％，甚至比道瓊跌得更凶。為此，美國總統川普大罵聯準會「徹徹底底瘋了！」竟在美股遭逢今年二月以來最慘賣壓之際，還堅持要升息。
在接受美國福斯（FOX）新聞採訪時，川普辯解稱美股暴跌並非因為美中貿易的衝突，而是聯準會的錯。「聯準會才是一切問題的所在，它已經失控，貨幣政策夠緊了，他們竟然還在提升利率，這非常荒謬，根本就是瘋了。」川普控訴。
然而，市場卻普遍認為，股市的暴跌實來自於投資人對美中貿易戰的憂慮。對此，川普不為所動，仍持續在公開場合批評他自己任命的聯準會主席鮑爾（Jorome Powell）。
只是，國際貨幣基金（IMF）總裁拉嘉德（Christine Lagarde），卻極力捍衛鮑爾的政策。「我不認為鮑爾的決定有任何一絲絲非理性的成分，他的決策團隊都是基於實際的市場資訊，在審慎的考量之下做出以現階段來說最適當的決策。」她告訴美國媒體CNBC。
聯準會主席與國家元首的衝突相當罕見，特別是這位主席又是由川普自己任命的。然而無論如何，這場衝突也凸顯出，從寬鬆到緊縮貨幣的政策轉向在實務上是有多麼困難，對聯準會來說是如此，對其他已開發國家來說也是如此。
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