布局傳產 法人喊買遠東新時碩

簡威瑟╱台北報導

工商時報【簡威瑟╱台北報導】

台股1日收盤再創波段高點,不讓電子類股專美於前,研究機構力推非科技雙新星:瑞信證券初次將遠東新(1402)納入研究範圍,給予「優於大盤」投資評等,推測合理股價高達41.8元,上檔空間約四成;凱基投顧同樣開啟初評,看好時碩工業(4566)後市,給予「買進」投資評等。

進入電子業傳統旺季以來,科技類股集體昂揚,研究機構積極從非科技產業中發掘潛力新星,並發揮基期偏低優勢,吸引部分資金流轉到傳產潛力股。

瑞信證券金融暨非科技產業分析師許忠維指出,遠東新是全球第二大回收聚酯材料(rPET)生產商,隨國際企業對環境、社會、公司治理(ESG)意識抬頭,允諾使用更多再生塑料,rPET占遠東新石化產品組成比例愈來愈高。瑞信預估,就算考慮到遠東新2020年純對苯二甲酸(PTA)毛利率可能下滑,遠東新的核心生產部門將可維持每年40億元以上的營業利潤,優於2018年的35億元、2017年的不到10億元;至2021年,rPET可望占遠東新生產利潤的半數。

另一方面,房地產占遠東新資產淨值五成以上,遠東新近年也加速資產活化,提高資本回報率,瑞信認為,隨Google在其科技園區內租賃一棟新大樓,推估遠東新2020年靠租金獲得收益將來到10億元,與房地產相關的整體收益將從過去幾年的6億元左右,進化到每年15∼18億元,相當遠東新獲利的12%。

考量遠東新過去一年股價落後,較資產淨值折價幅度超過三成,卻又能提供6.5%現金殖利率,瑞信看好將啟動補漲行情。

凱基投顧非科技產業分析師黃新迪首次將時碩納入研究範圍,並指出,工業與汽車業務將是時碩2020年主要成長引擎,賦予66元推測合理股價。

工業部門方面,因供應鏈整合使煉油設備零組件出貨量攀升,該部門2020年營收可望大幅年增23%,占整體營收三成;另一方面,受惠於節能趨勢抬頭,發電機耦合減震器(OAD)、BASfiltr零組件出貨量將提升,預估明年燃油傳動業務成長8%,占整體營收比重35%。

就評價面分析,時碩歷史本益比區間介於9∼23倍,若依研究機構所推估時碩2020年每股純益4.12元來看,股價目前位階並不高,且時碩評價同時低於台灣精密金屬加工同業預估本益比的21倍;凱基看好,評價的差異將逐漸縮小。

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