庫存去化不易 油價顛簸 高價乙烯不再 中下游成本壓力緩解

·3 分鐘 (閱讀時間)

-

【巫彩蓮╱先探2094期】

新冠肺炎疫情,無疑是國際油市的最大黑天鵝!封城、限制人員移動,原油需求瞬間銳減,造成國際油價閃崩,尤其四月中下旬西德州(WTI)原油因期貨結算,出現前所未有的負油價。

接著,杜拜每桶跌到十八.三美元,布蘭特摜壓到十一.三三美元,紛紛創下十七年來的低點,眼看著油價跌勢煞不住,OPEC(石油輸出國組織)、俄羅斯聯手自五月起減產,讓國際油價得以止跌回穩,回到三五美元,這是否意味另一次石化產業漲升景氣循環開始了?

台塑化(6505)董事長陳寶郎在股東常會再度示警,今年景氣非常不樂觀!之所以用「再度」,早在今年一月暮年會時,他就保守看待景氣,當時所持的理由美中雙方簽署第一階段的貿易協定,二千億美元關稅尚未取消;另外,供應面產能增加壓力升高,二○一九~二四年中國新增乙烯一八○○萬噸、美國也有九五○萬噸。

原油庫存高 大漲不易

前有上游石化原料乙烯供應大幅增加的威脅,後來又爆發新冠肺炎疫情,嚴重衝擊到需求面,陳寶郎兩次談話的態度,也有微妙的轉變,從保守到不樂觀。他分析,油價向上走不會太快,主要市場庫存太高,五月底陸上原油庫存上升到四二.五億桶,逼近四四億桶可儲存量,而海上浮動油槽達一億桶,油品市場也有類似的狀況,庫存水位達三三億桶,只差七千萬桶就達滿水位,油價一漲升上來,上述的庫存就是釋出,這也是油價不易大漲的原因。

陳寶郎指出,下半年油價走勢,的確有好轉的空間,歐美解封後,旅遊、工作等經濟活動增加,原油需求也會跟著上來,OPEC、俄羅斯減產供應減少,汽、柴油的煉油價差會改善。

二○一五年以來,油價漲升的景氣循環,台塑化經歷二○一六~一八年營運高峰,每股盈餘分別七.九五元、八.四二元,以及六.三一元的佳績,去年美中貿易戰引爆、全球經濟成長動能放緩,每股盈餘下滑到三.八六元,而今年承受油價波動,庫存損失風險,法人預估全年每股盈餘降到二.一五元左右。

今年依舊是中國大陸乙烯產能開出的高速期,包括浙江石化、恆力石化、中科煉化、遼寧寶來、中化泉州、煙台萬華、浙江衛星陸續投產,合計新增九百萬噸產能,而美國去年已有年產能二九八萬噸乙烯投產,今年台塑美國德州廠年產能一二○萬噸乙烯、ShinEtsu年產能五○萬噸跟進,新擴建乙烯碼頭Enterprise運轉,今年美國出口量將為去年三倍(約四○萬噸)。

PVC產能競爭壓力小