從財報一窺疫情究竟如何影響京東

編者按：本文來自微信公眾號「PingWest品玩」（ID：wepingwest），作者寒冰，36氪經授權發佈。

京東剛從泥潭中緩了過來，在電商行業的淡季一季度，迎頭又遇上了罕見的疫情。

在這個背景下，於北京時間5月15日晚間發佈的京東集團2020年第一季度業績，成了一個觀察疫情對中國電商平台影響的窗口。考慮到疫期電商受影響相對實體較小，一定程度上這也是觀察消費信心的窗口。

淨收入創近期新低

儘管受到疫情影響，京東本財季還是實現了淨收入1462億元人民幣，高於市場預期的1365億元；淨收入同比增長20.7%，超過上一財季10%的預期；淨利潤10.73億元，同樣優於虧損1.1億元的市場預期。

京東集團首席財務官黃宣德說：「京東的彈性業務模式幫助推動了本季度穩定的營收，而且營收超出我們的預期。」

不過，預期畢竟建立在疫情走向不明朗的情勢下。如果和歷史成績相比，京東本財季的確被疫情所創不小。同比20.7%的淨收入增速創下了京東近幾年的歷史最低；環比來看，1462億元的淨收入比上一財季1707億元的收入有所下降。

京東的營收主要由京東商城自營模式下的線上零售收入，與京東平台模式下的服務收入構成。本財季產品零售淨收入為 1300 億，同比增長約 19.7%，其中以快消日用百貨為主的一般商品銷售的淨收入為525億元人民幣，同比增長38.2%——比電商旺季的2019 年四季度還高出一個百分點；電子家電收入增長則幾乎停滯。

2020 年 1~4月，全國網上零售額30698億元，同比增長1.7%，1—3月份為下降0.8%。其中，實物商品網上零售額25751億元，增長8.6%，其中吃類和用類商品分別增長36.7%和12.4%，穿類商品下降12.0%。如果和大盤比，京東跑贏了。

淨服務收入（主要為平台及廣告收入、物流和其他服務收入）增速同樣在下滑，本財季淨服務收入同比增長29.6％，而上一財季這個數字是43.6%。

京東零售集團CEO徐雷在財報發佈後的分析師電話會上表示，一季度中國廣告整體負增長，其中品牌廣告衰減尤甚。京東是品牌營銷和銷售營銷的高度集合，距離用戶購買的路徑是最近的。儘管從數量來看，中小企業為主，但從金額來看，中大型企業貢獻的廣告比較多，京東在疫情期間是中大型品牌廣告的廣告主和商家最重要的廣告投放場。

「整體來說Q1廣告業務符合預期，滿意的。」他說。

疫情的影響還體現在成本的增加上。

本財季，京東的收入成本增長了20.2％，達到了1237億元人民幣。這一增長主要是由於該公司的在線零售業務以及向第三方提供的物流服務的增長。

履行費用（主要包括採購、倉儲、交付、客戶服務和付款處理費用）同比增長29.0％至104億元 。京東方面表示這是因為新冠疫情引起了產品組合的變化，帶來了增量成本，日用百貨商品的大幅增長帶動了履約費用的提升。一季度的配送費用佔淨收入的百分比為7.1％，而去年同期為6.7％。

本財季履行的毛利率為8.3％，同比基本持平。

淨利潤也有所下滑。一季度歸屬於普通股股東的淨收入為人民幣11億元，去年同期為73億元人民幣。非美國通用會計準則(Non-GAAP)下，歸屬於普通股股東的淨收入為30億元，去年同期為33億元人民幣。

用戶增速創新高

好消息是，疫情之下，京東的用戶數仍然保持較快增速，這仰賴於疫情期間京東持續不間斷的運營。

截至本財季末，京東過去12個月的活躍購買用戶數為3.874億，較去年同期增長24.8%，這一增速較上一季度的18.6%再次提速。在一季度相對淡季的行業背景下，新增超過2500萬活躍購買用戶，這個成績也創下京東在淡季用戶增長的新高。與此同時，從移動端用戶數來看，2020年3月，京東移動端日活躍用戶數較去年同期增長46%。

京東零售總裁徐雷在電話會上表示，一季度「老用戶和沉睡用戶的喚醒非常不錯」；京東在下沉市場也斬獲頗豐，按照收貨地址，京東目前3-6 線用戶佔比超過 6 成，他們貢獻的 GMV超過一半。未來京東在下沉市場仍將通過京喜和京東主站的算法雙輪驅動；京喜在2~3月受春節和疫情的雙重影響低於預期，但目前已恢復到了節前的水平。京東家電專賣店和數碼專賣店、便利店等，也為京東下沉提供了更多場景。

京東集團董事局主席兼CEO劉強東表示：「第一季度用戶的強勁增長反映了消費者越來越依賴京東支持他們生活的方方面面，並對我們致力於提供廣泛的優質產品和一流服務的承諾充滿信心。」

從 2018 年 Q3 開始，京東經歷了一段用戶數增長停滯甚至倒退的階段。本財季高漲的用戶增速說明京東的消費者心智正在持續回暖。

現金流轉負 信心更重要

京東財報中，作為企業重要運營指標的自由現金流指標，本財季卻轉為-30億元。

2018年京東現金流低至為-79億元。2019年經過一些列經營理念、戰略、組織和業務調整，現金流一路回升。

京東方面稱，此次現金流轉負是因為京東在疫情期間對商家進行了諸多補貼和扶持，主動、大幅縮短了向供應商的結款週期，以幫助品牌商、中小商家等合作夥伴緩解短期現金流緊張。京東一季度應付賬款周轉天數降至51.7天，同比減少5.7天，也就是說，一季度是三年來給供應商結款最快的一個季度。

徐雷在電話會上海表示，京東的基石品類為3C電子，其中家電不太會受到疫情的影響，手機除了前期新款手機延遲發佈，基本上也不會太大影響，IT品類會受到全球供應鏈的影響；從海外進口的商品二季度不會受到影響，三季度仍不確定性，需要看國外的重點商品的產區疫情的恢復情況。

根據京東的業績指引，如果新冠疫情接下來不產生重大意外，2020年Q2淨收入預計將介於 1800億元 和 1950億元之間，將保持同比20％~30％的增長率。

618 即將到來。徐雷稱受疫情影響，這是17年以來行業和上下游企業參與度最高的一次618，「如果疫情不反覆，是非常好的抵消一季度疫情對年度業務影響的好時間。」

此時此刻，信心比黃金更寶貴。

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