復華全球債券基金連續二年獲獎 完全避掉匯率風險 隨順情勢靈活調整

Money錢編輯部
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成立近二十年、台灣首檔海外債券基金的復華全球債券基金獲得2021年理柏台灣基金獎中的環球債券(當地貨幣)三年期獎項,此為連續第二年獲獎。該基金以全球成熟國家投資評級債券為主,完全避掉匯率風險,只追求債息與資本利得。

復華全球債券基金經理吳易欣表示,不論是產業、信用評等、國家、債券種類等皆會因經濟情勢而調整,整體操作靈活、彈性大。例如去(2020)年三月疫情最慘時,各國央行於三~六月家大寬鬆貨幣政策力度,公債與公司債皆有好表現。

七月以後,美國十年期公債殖利率創下此波歷史低點(約零點五%)後開始反彈,加上疫情未繼續惡化,經濟景氣也未繼續探底,因公司債利率較高不易受公債影響,將公債換成公司債因應,整體而言去年相對看好公債、公司債長券的表現,存續期間放到十年以上。

今年雖仍以公司債為主,但配置與去年不同,吳易欣預期此波經濟景氣復甦速度相較2008年更快,但產業復甦情況不均,科技產業較佳,服務業須待下半年各國解封才可能有較好表現。而根據對今年經濟景氣轉好的預期以及本基金只聚焦投資等級債券,基金會加碼買景氣相對落後的歐洲。 產業布局先前被疫情影響,受害慘重的能源、不動產投資信託(商場、辦公室等)、交通運輸、消費景氣循環等產業。存續期間則從十年降到三~五年。此外,因公司債與公債的利差已相對窄,公債利率往上將讓公司債利差收斂(公司債價格下跌),就會透過公債避險操作來因應。

最後,吳易欣預期去年是墮落天使最多的一年之後,今年可期待墮落天使回歸投資等級債的機會。因國際三家信評機構對一家企業的看法不盡相同,而指數編制規則是一家企業評等是二個投資等級與一個非投資等級,就會被放入高收益債券指數裡。

隨著景氣復甦,若該企業的非投資等級評等也被調高至投資等級,會吸引更多資金投資而有一波漲幅。吳易欣會趁機選擇一些同時具投資等級與高收益信評的債券,掌握其回歸時的資本利得空間。