微弱的景氣循環

工商時報【于國欽】 ■辛棄疾詞：「東風夜放花千樹，更吹落星如雨，寶馬雕車香滿路。風簫聲動，玉壺光轉，一夜魚龍舞。蛾兒雪柳黃金縷，笑語盈盈暗香去。眾裡尋他千百度，驀然迴首，那人卻在燈火闌珊處。」 ■唐朝詩人岑參詩：「北風捲地白草折，胡天八月即飛雪，忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開。」 「忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開」，大自然遠離寒冬，進入春天一向有非常明確的信號，辛棄疾寫得更熱鬧，「東風夜放花千樹，更吹落星如雨」，春滿人間的喜悅如在眼前。 雖然我們經常說景氣循環如同春去秋來，但近年這個循環已日趨微弱，微弱到景氣復甦，都無人察覺，悄然而至的景氣東風，看不到春燕，也看不到千樹萬樹的花開，雖然如此，根據國發會判定，台灣景氣自2012年1月已經觸底回升，進入第14次循環的擴張期，迄今逾三十個月。 原來台灣景氣復甦已有三十多個月之久，但這個復甦顯然是極其微弱的，微弱到讓人毫無感覺。 各國景氣循環逐漸聯結 何以有景氣循環？景氣之所以會出現循環，是因為經濟活動是一種集體心理現象的反射，在樂觀預期下過度投資、過度消費創造了繁榮，景氣進入了春天；待實況不如預期，又在悲觀預期下過度恐慌，消費投資動能下滑，景氣遂陷入嚴冬。 一百年來各國就在這樣的群眾心理反射下，歷經一次又一次的景氣小循環、大循環，二戰後隨著全球市場開放，貿易及金融自由化，原本各自獨立的各國景氣循環逐漸聯結在一起，但所謂的聯結是指美、歐影響亞洲，反之亞洲迄今仍撼動不了美、歐。 以1997年的亞洲金融風暴而言，亞洲各國哀鴻遍野，直到次年經濟依然蕭條不已，日本衰退1.1％、南韓衰退6.7％、台灣也在1998年初進入第9次循環的收縮期，然而同一時期美國景氣仍處於「新經濟」的春天，經濟成長率高達4.3％，德、法等歐盟各國依然繁榮，絲毫未受亞洲金融風暴影響。 不過，當風暴的核心落到美、歐頭上時，亞洲就不可能氣定神閒了，2008年華爾街所掀起的金融海嘯，至終全球都陪美國一起墜入景氣谷底，2011年歐債危機同樣讓亞洲失去動能，這說明亞洲的景氣循環除了取決於亞洲的群眾心理反射，也取決於美、歐景氣的起落。 台灣如今對美、歐出口比重表面上不高，但由美、歐卻占大陸出口比重達35％，其中歐洲更是大陸的最大出口地區，占大陸出口比重近兩成，隨著歐洲陷入債務危機、通縮危機，在兩岸產業分工的鏈結下，近年台灣生產及外貿自然無法獨善其身，國人難以感受到景氣復甦的春風，不難理解。 擴張力道微弱 60年首見 國發會三年前判定2009年2月台灣已抵達金融海嘯這一波循環的谷底，而進入第13次循環的擴張期，三年後，終於在上周判定第13次循環的峰、谷，認定自2012年1月台灣已進入第14次循環的擴張期，然而近兩年台灣經濟每每在保二邊緣掙扎，很難與景氣擴張聯想在一起，擴張力道之微弱，為近六十年所僅見。 大自然遠離寒冬都有明確的信號，過去景氣循環的榮枯也明顯可見，但本次的擴張期讓人感受不到擴張的味道。無力的東風，吹不出滿園的春色，東風尚且如此，他日西風一來，更難想像。