德意志銀行：中國對美元債券的熱情減退

德意志銀行分析師上周在北京和上海開會後認為，中國投資者現在可能已經厭倦了美元債券，境內更高的回報率成為一個更好的選擇。

「總體而言，對美元信用債的熱情已明顯減弱，在以購買投資級債券為主的投銀資金運作部更是如此，」德意志銀行駐新加坡亞洲信貸研究部主管 Harsh Agarwal在9月4日的報告中寫道。「我們認為，目前推動中國高質量投資級信用債需求成長的主要因素是境外投資者，而非境內投資者。」

這標志著 主旋律相對於上半年發生了轉變，當時，中國需求激增成為亞洲美元債券市場價格上漲的主要推動因素。其勢頭是如此強大，以至於一些外國投資者有時會私下抱怨，他們被中國買家「擠出」了市場。亞洲美元債券市場正在以 創紀錄步伐擴張。

Agarwal認為，隨著政府打擊表外融資，中國中小銀行 資金成本上升，更是降低了美元債券市場的較低殖利率對他們的吸引力。

以下是他在此行中的其他發現：

相比於投資級債券，對高收益債券和銀行用於補充一級資本的次級債的需求更為溫和。 在金融機構中，境內投資者看好資產管理公司和租賃公司債券。 在公司領域，由於負面新聞加上中國政府試圖控制房價上漲，境內投資者對房地產公司仍持謹慎態度，看好「來自正確省份」的地方政府融資平台。