想要跟台積電一樣，鴻海還差得遠？

撰文/ 今周刊專欄作家 黑傑克

鴻海近年表現霸氣十足，看似頗有機會將台股再推上一層樓，但其股東權益、成長性及透明度，卻都還差世界第一的台積電一截！

台積電的股價在2013年8月30日站上百元之後，再也沒見過兩位數。不只自己強，同時也引領其他大型股跟著漲，帶著台股踏上萬點之旅，鴻海有沒有機會比照辦理，甚至更進一步，帶領台股指數突破12682點的歷史紀錄？

鴻海董事長郭台銘這幾年霸氣外露，儼然是台灣企業家的代表。鴻海的營業額，更是高居台灣製造業第一名，郭董若自謙是第二名，沒人敢說自己是第一。強大的氣場，再加上繁衍得無邊無際的集團，鴻海有實力讓台股衝上另一個台階。

比較一：最實在的股東權益-現金股息

不談深奧的經營與技術能力，單從投資人最容易取得的財務數字來比較。在台積電股價超越百元那一天，鴻海股價收盤是81.2元，是台積電的8折，現在只比5折多一點。單從報酬率來講，台積電勝過鴻海。這個差異是反映本質，抑或是市場的錯誤，隱含超額利潤？

先看最實在的獲利分配，台積電在2013年每股盈餘7.2元，配息3元。從2014年起，配息金額年年調高，實際上獲利成長更快，2014年每股盈餘就超過10元2016年增加到12.89元，今年上半年是5.94元，獲利成長讓配息能力也提高，已經有外資券商出報告，預估今年的每股盈餘將創新高的情況下，股息分配也將創新高。

配息的絕對數字，台積電勝。更重要的是，獲利拿出來發給股東，學名叫「配息率」，也是台積電勝。今年鴻海股東會上，有股東提議增加配息率，被郭董四兩撥千斤，以一句，「你希望我早退休？」的玩笑話給帶過，還是維持原來每股配4元的規畫。

郭董願意繼續綻放生命的光芒，當然令人感佩，但是對小股東利益的照顧，真的遜於台積電。同樣一筆錢，投資台積電過去得到的回報、未來幾年可期待的回報，都高於鴻海。

比較二：成長性

以成長性來講，台積電還是勝過鴻海。最簡單一件事，台積電的業績年年成長，鴻海遠的不講，2016年的營業額就比2015年衰退，從4.48兆元降到4.35兆元。證券市場不會善誘輔導，只會給殘酷的裁判，這一年的衰退就失去長期成長股的資格。

景氣年年變化，無預警的系統風險不斷出現，政策從來都是絆腳石，要解釋衰退的理由太多。但台積電就是年年成長，已經是世界第一了，成長性依然超過同業，為什麼鴻海會有一年衰退？

比較三：透明度

台積電也有子公司，但是投資人都知道主從關係，最好的就是台積電，其他子公司或許在某個階段有交易機會，可以創造短期獲利，但長期就是台積電為王。當鴻海股東就比較辛苦，到底今年花開在哪個枝頭，就算最專業的投資機構也摸不到邊。

是工業電腦？面板？是香港掛牌的子公司？還是日本那一家？更多時候，市場的猜測還不是這些，而是郭老闆要併哪一家？鴻海一定是台股突破13000點的重要領軍者之一，但想跟台積電那樣獨領風騷是不可能。真的，台積電股東輕鬆許多。

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