憂貨幣貶值和弱勢美元 高盛調升金價預期

儘管黃金在新冠病毒危機高峰期急漲後，目前持平震盪尋找方向，但高盛(Goldman Sachs)分析師仍看好金價進一步上漲，理由有二：擔心貨幣貶值(debasement)和美元疲軟。

8月交割的期金19日收報每盎斯1753元，上漲21.9元或1.3%。過去兩個月由於遏制新冠大流行的預期提振了風險情緒，同時讓3月中旬在全球蔓延引發的反彈暫時喊停，金價在某定程度上處於平穩狀態。

但高盛在最新的報告中，將其3個月、6個月和12個月的黃金價格預測分別從每盎斯1600元、1650元和1800元增至1800元、1900元和2000元，並維持今年年底前繼續看多黃金的建議。

高盛分析師將最近的金價盤整歸因於新興市場消費者的負面「財富」效應衝擊與發達市場中「恐懼帶動」的積極投資需求之間的衝突。

印度黃金進口量在4月和5月暴跌99%，而俄羅斯央行在油價近期暴跌之後停止買進黃金；油價暴跌是由於OPEC+與其盟國在減產方面的分歧所導致。

同時，高盛商品研究人員柯里(Jeff Currie)、史普羅吉斯(Mikhail Sprogis)和夏普(Daniel Sharp)特別強調，今年以來，金幣需求增加了30%，ETF中的黃金占比同比增加了20%，並且潛在的需求量很大。

隨著主要經濟體取消封鎖措施以及新興市場可能需要更長的復甦時間，發達市場的風險意識有所改善，有可能導致金價出現回調。

報告指出：「但是，一如我們過去所說，受持續的貨幣貶值擔憂和較低的實際利率推動，黃金投資需求在經濟復甦初期往往出現成長。」「同時，受封鎖政策放鬆和美元疲軟，新興市場消費者實體需求出現大幅回升。」

貨幣貶值是指針對像黃金這種貴金屬計價的貨幣，它會吸引其他價值較低的金屬。它通常會造成通貨膨脹，但同時也為政府支出提供更多資金。

匯豐銀行(HSBC)首席貴金屬分析師史蒂爾(James Steele)表示，金價無法維持高價，也可能歸因於金條市場厭倦了「風險急升驟降」情緒的高度波動。

無論黃金走勢如何，史蒂爾在最新報告中都暗示，全面的經濟復甦將無可避免地對黃金造成壓力，但金價的基本驅動因素應該是低利率環境、大量財政和貨幣刺激以及通貨膨脹對資產價格的影響。

儘管短期內黃金可能會下跌，但匯豐銀行認為某強勢主題為金價提供了支撐，尤其是在全球復甦普遍遭到質疑之際。比如說，分析師認為，當美國政府的「薪酬保護計畫」(PPP)和歷史性的財政刺激方案到期時導致失業率上升，可能會觸發市場轉向黃金。

史蒂爾還指出，印度和中國之間的地緣政治爆發也可能推動黃金需求，「這兩個亞洲人口最多的國家也是全球兩大黃金進口國和消費國。風險的進一步升級可能會促使更多的黃金買氣。」

他說，「金價可能在短期內會下跌，但可望維持在每盎司1700元。我們認為，在年底之前應有足夠的風險來支撐黃金。也預期白銀在黃金的幫助下走高。」

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