投資組合不能沒有債券!5特點告訴你它的重要性

前前進固定收益
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債券是固定收益型理財商品,鑒於台灣投資人對於債券的陌生,本刊將連續幾期介紹債券的特性、種類、投資策略及交易細節,讓你充分了解這個在投資組合裡不可或缺的重要角色。

歷史上最早記錄的債券可以追溯到約公元前2400年,位於現在的伊拉克美索不達米亞,是一種保證償還穀物的債權憑證,當時是以玉米為貨幣。演變至今,債券市場已經是目前全球最大的證券市場,截至2020年10月,美國股市的規模約40兆美元,但整體債市的規模卻高達53.8兆美元。

所謂「債券」是指「中央政府、公司與地方政府,為籌措所需資金,向投資人發行,承諾依票面利率在到期日前定期支付利息,並於到期日依約償還本金的債權憑證。」也就是說,投資人買進公司債就是借錢給公司,公司有義務依照契約定期付息與償還本金。

換成白話,債券就是把錢借給某企業或政府,只要對方不會消失或倒債,每年跟銀行定存一樣需要支付利息,到期後需要把本金還給你。

舉例來說,假設「前前」公司因擴展業務需要興建新廠房,決定發行兩筆債券來籌措建廠資金500萬美元。此時「前前」公司,也就是所謂的債券發行人要決定總共要借款的金額,即發行總額,還要設定償還期限(債券到期日),並評估市場利率來決定票面利率以吸引投資人。一般而言,較長期的債券會比短期債券承受更多變數與風險,因此長期債券的發行人必須支付更高的利率給予投資人。

一旦出現違約風險
投資人可能無法領息

債券投資人一定要有的認知是:無論什麼樣的公司都存在「違約的可能」,會導致利息無法繼續領取以及本金的重大損失。舉幾個大家都認為幾乎不可能違約卻違約的例子:

2002年時,僅次於AT&T的美國第2大電信公司「世界通訊」,因為營運不佳申請破產保護;2008年的雷曼公司,在擁有代表具備極強的財務承諾償付能力的AA等級信用評等下,最終依舊宣告破產;2012年的歐債危機,也提醒了大家國家債券不等於100%的償付。

公司如果違約,會依照宣告進入破產保護或者直接清算,前者會進入債務協商重整,爭取繼續經營,後者則在清算資產後,依據債權優先順序與比例進行分配。

債券和股票不同的地方是,如果公司經營狀況不好,會導致股票價格下跌和報酬減少;但無論公司經營狀況再差,只要能持續經營並發放利息,債券的價值與投資人的權益就不受影響。

債券的5個特點讓它成為
投資組合裡的必要配備

投資人基於各種不同的理由買進債券,包括保本、追求穩定收益、分散風險、規避因經濟疲軟產生的股市風險或利率風險的衝擊,甚至追求資本增值等等,而這些也都是債券之所以在投資組合中成為重要角色的原因,其分別的特點如下:

➊保本:債券不同於股票,股價會隨著公司的經營狀況變動,由投資人自行承擔所有價格變動風險,債券發行方則須在指定日期或到期日償還本金,所以債券能吸引不願意承擔本金損失的投資人。

➋穩定收益:多數債券約定好每季1次或每年2次、每年1次的「固定」配息,相較股票在公司經營不順利時可能暫停配發股息,債券穩定許多;且債券發放利息時,不會額外從債券票面價格扣除,這點也與股票發放股利時須從股價扣除股利價格不同。

➌分散風險:在適當時機以適當比例納入多種投資商品,像是股票、大宗商品、房地產與債券,相對不容易因為單一市場下跌而導致重大虧損,可以有效分散風險。

➍規避經濟疲軟產生的衝擊:當經濟趨勢向下時,也容易使通膨下降,整體環境不利公司利潤,導致股票報酬較低;此時做為固定領取利息的債券就會相對提高吸引力。反之,經濟成長時,企業盈餘快速增加也會相對降低債券的吸引力。

➎資本增值:債券價格可能因為利率變動,或發行人的經營與信用條件調整而有所漲跌。如果能掌握價格的變動進行債券交易,就能讓資本增值。若僅是將債券持有到期,發行人將歸還本金,也就錯過期間可能的獲利機會,但這取決於投資人執行的債券投資策略。

退休族、定存族、避險族
都能從債券得到利益

市場上還有其他幾種投資屬性與債券接近的商品,包含優先股、定存、金融資產證券化商品,被統稱為「固定收益」」(Fixed Income),它們具有以下特徵:①利息發放的頻率固定,可採固定或浮動利率;②有一定的到期日,到期時該發行機構會償付本金;③相對股票,投資人具有優先求償權。

固定收益顧名思義就是可以獲得穩定的固定報酬,因此獲得許多大型投資機構的青睞,而固定收益當中最主要的債券購買方通常來自投資銀行、企業、券商、主被動基金、保險公司和退休基金等。這些機構的資金,大部分來自於個人投資者,礙於對債券市場的不熟悉或較高的門檻才採用這類的途徑投資,但債券的門檻正在逐漸降低,所以如果你是下列身分的投資人,你會需要將債券或者固定收益,納入你的投資組合裡:

● 準備退休或者已經退休需要領取穩定利息者。

● 希望專注在本業又能兼顧投資理財者。

● 顧忌股市投資的風險過高,追求較小波動者。

● 投資規模達到一定比例,作為分散風險配置者。

● 專業投資人,尋求資產的避風港。

債券在我的投資組合當中長年都占據最主要的角色與最大的比例,它能帶給我的報酬,除了穩定增值獲利以外,更多的是自由的時間與較小的投資壓力;這與在股市殺進殺出是完全不同的風景,如果你也與我有同樣追求的目標,何不開始行動!

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