指數基金績效 打敗經理人操盤

隨著大陸A股市場逐步成熟，聰明錢太多，以及基金產品規模迅速增長，過去百倍、千倍的驚人收益漸行漸遠，在近5年市場行情中，明星基金經理戰勝指數的難度正在提升，甚至具體統計5年業績排行榜中，佔據冠亞季軍前三強位置沒有一個是基於明星基金經理的操盤，反而清一色屬於為指數基金。

根據券商中國報導，尤其規模因素對主動管理型基金的業績影響也在顯著增大。隨著主動管理型基金規模的膨脹，單一牛股尤其是中小盤類牛股，對基金經理的業績貢獻越來越弱，導致公募基金產品的收益在規模增長背景之下出現遞減效應。

指數基金 近5年亮眼

具體而言，當明星基金經理管理的單檔基金規模，從5億、10億的規模膨脹到40億元（人民幣，下同）甚至100億元後，基金經理抓取的牛股可能無法對淨值產生重大影響。

實際上，觀察大陸基金5年業績排行榜中，佔據冠亞季軍前3強位置都是指數基金，包含招商中證白酒、鵬華中證酒、國泰國證食品飲料基金，這3檔基金的近5年收益率分別為408%、305%、297%。相比之下，反過來看到過去5年A股業績表現最好的主動權益類基金是華安生態優先基金，但收益率仍為269%不及前3名。

回顧10多年前在大陸資本市場發展早期階段，誕生一批炒股高手或股神型的基金經理。也有深圳某超大型私募基金經理透露，過去還是股民階段時，從2005年到2015年初的10年投資收益率高達近1000倍。

賺超額利潤 難度變大

但如今伴隨市場進步之下，進場的「聰明」資金越來越多，導致大多數資金想要超額戰勝市場的難度越來越大。

華安基金總經理助理許之彥說，投資者未來在大陸股市獲取超額收益的難度會增加，因為市場有效性在提升，包括機構投資人比例提升，外資機構加速進入A股市場，同時大陸監管機構正加大監管力道，都將使得獲取超額收益的難度變大。

嘉實基金的楊宇認為，目前的市場參與者還是相對比較追捧傳統方式的主動管理型基金，但這種趨勢正在改變，因為在A股獲取超額收益、戰勝市場的基金開始變少。