操盤心法-指數區間震盪 發燒電子領先創高

兆豐國際投顧董事長李秀利

工商時報【兆豐國際投顧董事長李秀利】

台股加權指數在年線至季線區間震盪,外資賣超縮小後的動向及周五鮑爾談話均為短線關注的重要指標,5月及8月指數拉回時均見內資的買盤進場低接,電子權值股是初期的信心指標,之後強恒強的追價買盤擔綱,進入反彈高點後則應留意類股輪動。

下周觀察重點:

若KD指標尚未進入超買區即開口收窄或交叉向下,顯示指標偏弱、中小型科技股擔綱的多方籌碼是否轉向、國際股市及貿易戰發展、MSCI生效及摩台結算,由於目前台股仍有強勢指標領先大盤創高,未跌破年線前仍屬多方型態。

國際經濟情勢:

全球關注9月美國聯準會(FED)是否降息,鮑爾周五全球央行年會演說前,市場屏息以待。道瓊指數也陷入區間震盪;雖然美國8月製造業採購經理人指數49.9,遜於預期50.5,且是2009年9月以來首次滑落榮枯線50之下,主要降幅來自於新出口銷售,顯然受貿易戰影響,但此指數並非ISM機構數據,參考為主,關鍵仍看月初公布的ISM採購經理人指數。

與降息預期連動的是利率倒掛,儘管從去年就陸續發生不同期間的利率短暫倒掛,一度造成短期的VIX指數劇烈波動,但就利率倒掛與景氣衰退的關聯來看,支持的經濟學家觀點係:利率倒掛是經濟衰退的必要條件,並不是充份條件,不必太悲觀,觀察經濟是否衰退的訊號絕對不只僅有一個利率倒掛。

費城半導體指數8月初因10%關稅利空衝擊時,季線尚能發揮本波低檔支撐,相較於其他主要指數還在8月區間橫向震盪的整理格局,費半指數於8月19日領先跳空向上突破1,425∼1,489點區間上緣,3,000億美元關稅、華為禁令的延後均為主因。

展望後市須關注趨勢,包括貿易戰發展、FED利率動向、境外資金回流、大選政策利多效應等,儘管指數多空看法分歧,仍以選股優先,特別是在第三季下旬值得期待的法人季底作帳效應,可以特別留意營收成長且法人偏多族群,如散熱、PCB、IC設計、伺服器相關零組件、貿易戰轉單受惠股等。

投資策略:

雖然目前外資持續賣超尚未翻多,但賣超金額已縮小,且目前外資買賣超數據建議再參酌是否係債券ETF或其他指數反向與槓桿。中期而言,指數若能帶量突破季線反壓,或外資籌碼轉向翻多,但仍不排除9∼10月間,逢高再次出現區間高檔的調節停利,主要因下半年盤勢規劃仍循大箱型區間震盪的格局發展,惟高檔修正後是否勿再次錯過低接買點,應關注內資與官股券商動向。

建議高持股者須格外留意由上而下的決策程序:利率動向、優勢產業指標股評價合理性及個股內外資籌碼動向,本波強勢股多以明年獲利估目標價並給予較高本益比,須留意在營收或財報公佈時股價難免波動。

儘管加權指數目前仍未突破季線,仍在年線與季線間震盪,但主流的電子股已有領先大盤率先突破創高的強勢指標,謹慎投資者即使不追價,但亦應於關鍵時刻進行持股調整,中長線投資仍聚焦5G及半導體相關,散熱、PA、射頻、ABF及高階封測等,第三季是電子傳統旺季,多頭仍可持續追蹤未受貿易戰干擾及法人追買之強恒強指標股。

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