操盤心法-指數看多空間受限,中小型股作夢行情啟動

群益投顧研究部副總裁曾炎裕

工商時報【群益投顧研究部副總裁曾炎裕】

盤勢分析: 近期外資耶誕休假,台股交投降溫,指數維持12,000點震檔,但個股百花齊放,特別是技術面低檔翻揚的中小型股。2019年標普500、道瓊與那斯達克指數均創下歷史紀錄,對照去年此時中美貿易戰打到美股暴跌,今年美股飆漲最大關鍵是聯準會3度降息,全球資金氾濫,所有大型權值股股價均大漲,摩根士丹利認為美國當前利率水準偏低得以支撐高本益比。

川普表示,美中兩國將很快簽署協議,美國財長穆努欽表示,協議內容已寫成文本並翻譯完畢,不允許重新談判,也不存在任何未定案議題。協議將包括關稅減免,增加農產品購買以及知識產權和技術問題的部份結構性變化。上週傳聞習近平不出席1月瑞士世界經濟論壇WEF,外電指出劉鶴將前往華盛頓與萊特海澤簽署協議,不過前日又傳川普希望以正式『川習會』模式簽署,誇耀之勢將對未來貿易談判埋下變數。

聖誕行情(Santa Rally)效應,歷史資料顯示美股在每年最後5個交易日至隔年度首2個交易日平均升幅為1.3%,部分華爾街分析師預估1月部分投資人選擇獲利出場造成股市下跌修正,主要變數是科技股季報是否利多鈍化,以及中美貿易協議是否利多出盡。

影響台股指數關鍵是美股多空,而影響美股眾多因素以油價變化最大,國際油價已經6個月維持60美元附近震盪,2020年主要看多力量是OPEC與俄羅斯多次減產;相對看空力量是全球經濟成長趨緩,中國與印度需求成長有限,以及美國總統大選川普低油價的經濟政策,唯有低油價才能持續維持低利率。多空未定變數則是美國頁岩油產能變化,今年美國頁岩油增產和OPEC勢力抗衡壓抑油價狂飆,部分分析指稱明年頁岩油產量可能成長減速甚至下滑。

投資策略:

外資放假而內資作價,企圖站穩12,000點,但台股指數空間是由美國科技類股多空與外資進出決定,人為作價都只有短線效果。央行理監事會議後迎戰熱錢,避免熱錢集中匯入衝擊匯市穩定,年底前30元整數大關有守,但外資熱錢仍看多新興市場,央行進場調節延緩新台幣升值速度但還不足以扭轉趨勢,本季新台幣升值,對毛利低的出口業將有匯損壓力。

指數12,000點攻防,就算衝到13,000點漲幅也小於10%,因此近期內資與投信基金將回到櫃買小型股當作主要操作目標。中小電子股只要技術面多頭、成長題材得到法人認同,加上公司經營團隊正派,毛利率維持3成以上者,都有機會出現年度飆股,中小型股年度作夢行情啟動,此時技術面帶動籌碼面表現,而且因為基本面訊息無法確認,研究報告或目標價的操作價值有限。短線建議區間操作強勢股,各項題材面天花亂墜真假難辨,但股價月線之上就是多頭、法人持續買就會強勢。

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