操盤心法-指數高檔震盪,緊盯外資動向

第一金投顧董事長陳奕光

工商時報【第一金投顧董事長陳奕光】

盤勢分析: 中美貿易戰近來露出曙光,兩國官員頻頻表態即將取得初次協議。貿易戰和緩加上美國降息、歐洲持續寬鬆,資金充沛帶動全球股市節節高升,台股周二收在11,656點,隨時將改寫29年來新高,外資9月、10月各買超台股897億元、1,247億元,11月以來買超約746億元,推升台股向上,未來需緊盯外資動向。

觀盤重點:

1.美中雙方達成第一階段協議「共識」,但目前仍未正式簽署協議,雙方仍在角力階段;2.聯準會恢復購債,但預防性降息進入尾聲,市場預估至明年年底前只再降息1碼,聯準會並自10月15日開始以每月600億美元的速度購買1年內到期公債;3.美國10月ISM製造業PMI指數為48.3,低於市場預期的48.9,但高於前期的47.8,10月製造業PMI止跌回升,但仍連續第三個月低於榮枯線;4.歐元區10月製造業PMI指數為45.9,略高於初值預估及前期45.7,10月製造業景氣止穩,但仍連續第九個月位於榮枯線以下,製造業景氣是2012年10月以來次低。

歐元區製造業景氣明顯受到貿易戰、全球景氣下滑、以及英國脫歐等地緣政治風險的影響,與未來景氣預期較有關聯的指數中,歐元區整體就業指數連續第6個月下滑,創2013年1月以來新低,新訂單萎縮情形也已連續一年,且最大經濟體德國的製造業景氣是歐元區最差,因此歐元區製造業前景仍不樂觀。

投資策略:

電子產業10月營收較9月小幅衰退,跟去年同期10月相比也是小減,因為中美貿易戰因素,10月拉貨維持強勁,但部分產業去年基期較高,因此呈現衰退,值得留意的是,衰退幅度已經有在縮減,被動元件族群年變動-28%左右,是今年最佳,去年Q4被動元件營收動能開始減弱,換言之年變動衰退幅度還會進一步縮小。

電子族群從營收年變動來看,散熱族群營收年變動進一步擴大,10月21.35%,今年以來年變動20%,此外軟體、遊戲族群同樣也很亮眼,不過從10月來看,成長動能最強的那一段已經過去。

電子營收雖佳,但很多電子股股價已率先反應,包括5G、PA、網通、IC設計等業績股在營收公布後,出現獲利了結的現象。不過中國「去美化」持續進行,加上5G基地台、伺服器、手機等明年開始普及,包括IC設計、功率放大器、石英元件、散熱、網通、PCB、銅箔等相關供應鏈都能受惠,股價回檔皆可在12月量縮整理時,伺機逢低布局。

目前指數上攻11,600點的關鍵,主要是鴻海。今年蘋果手機了無新意,但更為親民的價格,帶動了手機出貨量上修,而鴻海淨值87元、目前股價僅92元,今年估計獲利8.5元,評價仍在低檔。另不受貿易戰影響的還有遊戲及生技產業,遊戲產業中網龍明年初將有黃易M大作上市。

生技產業中,12月開始有公費四價流感疫苗施打,國光生今年受惠流感疫苗政府公費採購由過去的三價轉為四價疫苗,加上美國客戶今年的採購量翻倍,年底營運將大幅爆發,另大學光穩健成長,投資人可趁回檔時布局。

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