操盤心法-毋需預設指數高點 抓住5G元年商機

瀚亞投信投資長劉興唐

工商時報【瀚亞投信投資長劉興唐】

市場觀察: 美國10月ISM製造業指數為48.3,較上個月的47.8小幅回升,雖然已經連續3個月低於榮枯線的50之下,可是並沒有持續走低,景氣動能處於放緩而非衰退階段。此外,根據報告顯示,全球貿易問題仍是目前最嚴重的跨產業問題,導致市場對未來看法較為謹慎。

另一方面,觀察到上周公布美國的10月非農就業人口新增12.8萬人,優於市場原先預期的7.5萬人;美國10月失業率雖然小幅升至3.6%,但仍維持50年新低,同時勞工平均時薪年增3%,顯示近期美國就業數據良好,預計在就業市場依舊強勁、薪資維持成長趨勢的情況下,有助支撐美國國內消費市場。

整體看來,美國製造業景氣並未連續走跌,預計短期內經濟步入衰退的機率不高,在全球資金充沛的情況下資本市場還有表現空間;惟從經濟數據看來成長確實開始放緩,投資人仍需保持謹慎態度,並密切觀察各項領先指標是否有轉弱趨勢。

盤勢分析:

加權指數4日跳空上漲,收在11,556.85點,再創波段新高,並持續挑戰歷史高點12,682點位置。這波漲勢主要受惠國際資金流入帶動,以大型電子權值股為首,推升大盤不斷創高點。台股創歷史新高已經是29年前,無論市場基本面或產業構成皆不同,因此毋需對指數預設立場,在資金行情尚未結束前,加權指數都還有向上空間。

從近期台股表現來看,資金動能明顯強於景氣,主因全世界央行都在實施寬鬆政策,大量熱錢往新興市場流入,推升新興市場貨幣升值的同時也帶動新興市場股市走高。台灣又額外受到中美貿易戰轉單效應、去美化供應鏈,以及政府引導資金回台等效益挹注,使得加權指數這波漲幅優於其他亞洲股市表現。

回歸景氣部分,台灣及全球景氣依舊維持在不錯的情況並無太大變化,美國就業與消費數據亦處於相對樂觀位置,只要景氣沒有出現反轉疑慮,預計大盤都將是往上墊高格局。惟指數在高檔難免有雜音干擾,一旦出現不符合市場預期的消息,可能會出現較急促的拉回整理。

操作建議:

強勢族群部分,看好5G供應鏈仍是今明年的投資重點,由於2020年為5G手機元年,預計第二季或第三季將會有大量5G手機推出,帶動電子業獲利往上,包括高階半導體周邊相關供應鏈、功率放大器(PA)、PCB、散熱、銅箔基板(CCL)等族群皆可望受惠。同時全球估計明年5G基地台建造數量可達約100萬座,相較今年大幅成長,5G基站相關供應鏈仍可受惠。

展望後續表現,在國際資金流入台股的趨勢還未改變前,毋需預設加權指數高點,建議挑選外資偏好的大型權值股及未來展望樂觀的電子族群,並需持續觀察中美貿易戰進展、各國資金寬鬆政策是否出現變化、美國硬數據的表現,以及新台幣匯率等幾個方向,做為投資參考指標。

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