操盤心法-美中貿易進展偏正面,惟年底前資金動能稍減

國票投顧總經理王博文

工商時報【國票投顧總經理王博文】

國際經濟情勢:

美中貿易訊息持續干擾金融市場,美國總統川普指稱持續與中國國家主席習近平聯繫,中國方面也表示對初階段協議進展樂觀,且據說已邀請美國貿易代表來華磋商,惟川普彈劾案風暴持續,加上美國會通過香港人權與民主法案的後續效應,恐仍將對市場心理帶來影響。另一方面,上周公布的FOMC會議紀要重申暫緩降息,同時隨著時序漸近年底,歐美年節因素下或使短線資金動能欠缺,預料將牽動近日盤勢。

美國方面,月中以來公布的10月美國物價與零售數據表現尚可,尤其是核心項目相對有撐,另參考Markit統計之美國11月PMI出現服務業維穩、製造業回升的局面,顯示年末消費支出相對穩定,製造業也免於繼續惡化的風險。此外,繼本月上旬聯準會主席鮑爾談話宣稱當前利率適當後,日前公布的FOMC會議紀要再度強化利率將長期按兵不動的訊息,抵銷美中貿易負面影響,以及Fed副主席Williams對經濟仍存下行風險的保守論調,因此綜合旺季數據的穩健、Fed對政策路徑的中性立場,以及對照當前隱含機率來判斷,顯示下月FOMC會議並無降息可能,至於2020年Fed端視明年第一季淡季的降溫幅度作為評估。

歐洲部份,IHS Markit公布11月綜合PMI初值依舊低於前期值與預期值,持續抑制了歐元區當季經濟增速的預期,後續將關注本周後半即將公布的經濟信心指數、CPI數據,用以研判決策者在下月歐洲央行(ECB)會議的論調。儘管近日仍有ECB官員稱該行政策還沒到極限,有助延續寬鬆預期,對金融市場有加分效果,但事實上仍不免受到英國脫歐、美中貿易等不確定因素影響。

有鑑於近期英首相Johnson稱黨內候選人承諾支持脫歐協議,且開支票承諾減稅,確認Brexit已非風險事件,惟12月12日英國下議院大選前民調多有起伏,估計英鎊匯價短線仍難免震盪。

投資策略:

整體而言,美中當局雖持續角力,但考量其內部亦分別有香港及川普彈劾的干擾存在,因此雙方應有藉貿易協議的推進,轉移市場目光的意圖,預料後續進展仍偏正面。台股方面,儘管資金行情尚不致迅速消退,但考量年底外資將漸入休假高峰期,或令短線資金動能稍減,加以此次農曆年節提前,在預期心理下,市場難免面臨較大的調節壓力,連帶壓抑盤勢表現,所幸現階段類股仍良性輪動,有助台股維繫高檔格局。

推薦股方面,除聚焦外資在期、現貨籌碼變化、新台幣走勢外,財報空窗期來臨,2020作夢行情預期將開始慢慢發酵,目前操作主軸應以明年第一季營運淡季不淡、新產品推出帶動營運向上或2020年展望佳個股做為投資操作重點。電子股推薦蘋概╱華為╱三星相關半導體材料、散熱模組、鍵盤、連接器、TWS、IC設計、CCL、聲學、光學鏡頭、三五族、AMD概念、網通,去美化IP與iPhone族群。在傳產配置上,建議以評價偏低、營運正值旺季及業績展望正面的族群為主,可著墨東奧運動用品、生技及原物料族群。

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