操盤心法－美國稅改露曙光 緩和市場氣氛

工商時報【國票投顧總經理王博文】 盤勢分析： 近日美國政府人事紛擾不斷，復以西班牙恐攻、美韓軍演等重大事件干擾，國際股市多受影響而導致震盪加劇，所幸北韓對軍演僅止於口頭警告，同時日全蝕天文奇景暫時轉移美國人目光，加上美國稅改再露曙光，適時緩和市場氣氛，進而帶動國際股市連袂彈升。 隨著時序漸入第3季季底，主要央行的貨幣政策動向備受關注，繼本週舉辦的Jackson Hole全球央行年會後，市場焦點將放在後續歐洲央行（ECB）、日本央行（BOJ）與美國利率決策會議（FOMC）等多場央行會議，相關政策風向勢必引導年底前的資金流向。 在巴農等數位極右派幕僚官員相繼離職後，傳出美國總統川普與國會就稅改計劃的關鍵問題達成共識，同時債務上限疑慮亦可望緩解，市場普遍認為是川普改革政策的一大進展。然而，川普政策前景的不確定性仍在，且近日延燒的東北亞地緣政治風險、中美貿易摩擦等問題尚未化解，仍使川普政權持續面臨考驗。 此外，囿於薪資年增率仍處低檔、勞務支出價格連月放緩、家計部門債務餘額上升等趨勢下，美國7月通膨與消費數據延續疲弱格局，考量政經情勢干擾下，雖然年底前聯準會（Fed）升息仍為市場共識，惟預料收緊幅度應相對有限。 歐洲部份，英國受制於產出缺口難以收斂，估計英國央行（BOE）政策恐將按兵不動一段時日；而歐元區近期經濟數據略有波動，但整體方向仍處於復甦軌道，市場預估在指標偏向正面之下，ECB政策逐步收緊的方向不變，8月採購經理人指數（PMI）或可作為政策動向的前瞻參考。另外，ECB行長德拉吉將出席本週24∼26日舉辦的Jackson Hole全球央行年會，儘管傳言他不會明確表態釋出政策風向，但將與Fed主席葉倫於25日同日上台演講，備受市場矚目。 台股因目前台幣匯率仍位處高檔，資金流出尚未顯現，同時進入電子業旺季，製造業動能應可望延續，惟國內限電危機未除、勞資糾紛干擾，而外在考量ECB將討論量化寬鬆（QE）與Fed恐於下月宣布縮表，對各央行資金收緊的預期心理仍將影響熱錢流向，也將影響外資對台股的操作，宜密切關注以上事件發展。 操作策略： 推薦股方面，聚焦外資在期現貨籌碼變化、新台幣走勢、美台科技公司財報表現及第3季展望，電子族群推薦標的為第3季營收持續成長或今年營運展望樂觀的光學鏡頭、NB ODM、小型商用衛星地面站（VSAT）、NB PC、軟板、陶瓷電路、銅箔基板、EMS、DRAM、砷化鉀、IC設計、射頻元件和手機零組件相關個股。 傳產股基於下半年消費零售氣氛樂觀，淘寶雙11熱度可期，持續看好相關概念股不變，而航運、運動健身概念、中國工紙、Tesla與生技相關族群下半年亦有機會表現。 因應旺季利多與產業供需好轉，市場資金料將流向貨運族群，另航空類股第2季獲利轉盈，且旺季效應顯著，股價位處相對低基期，可偏多操作。 至於生技與原物料方面，短期資金動能減緩，先前漲多兩族群料將進行修正，建議仍以個股操作為主。