操盤心法－聯準會誰當家？ 動見觀瞻

工商時報【第一金店頭市場基金經理人陳思銘】 國際情勢： 台股近期受惠於美國科技大廠財報亮眼，以及蘋果iPhone X預購熱潮激勵，周二加權指數盤中攻破10,800點整數大關，多頭氣勢如虹。由於市場未見重大利空，加上景氣持續好轉、企業獲利成長，投資人惜售心態濃厚，為台股提供高檔支撐。 不過，考量電動車大廠特斯拉將於台北時間周四凌晨公布財報、美國總統川普預計在周五公布聯準會主席人選，為市場投下變數。尤其是聯準會人事案，對貨幣政策動向至關重要，將 影響市場流向與股匯債市表現，恐讓市場繃緊神經。 目前，川普已面談葉倫、現任理事鮑威爾、白宮首席經濟顧問柯恩、史丹福大學教授泰勒與聯準會前理事華許。而柯恩正負責稅改政策的工作，稅改是川普當前的重大政策牛肉，關乎明年的期中選舉，因此川普明白透露，不會讓柯恩再背負聯準會主席的重責大任。 所以，可能人選只剩下其餘4人。其中，葉倫、鮑威爾偏向緩步升息，屬於鴿派，泰勒、華許一向反對量化寬鬆，屬於鷹派，鷹、鴿兩派勢力各半。 先前市場一度以華許、泰勒等呼聲最高，導致投資人避險情緒升溫，黃金價格上漲、美國10年期公債殖利率勁揚到2.4％。然而，根據Global Macro Monitor最新調查，鮑威爾人氣節節高升，支持度達79％，遙遙領先泰勒、華許，後者預期勝率只有9％和5％。 由於鮑威爾的政策主張一向支持葉倫，倘若出任聯準會主席一職，「蕭歸曹隨」的可能性高，投資人可望鬆一口氣；反之，若強調加快升息速度的華許或泰勒出線，就算初期維持當前的溫和步調，仍舊會引起心理層面的恐慌，影響金融市場資金流向，不利股匯債市表現。 此外，特斯拉預計周四公布財報，受到Model 3陷入生產瓶頸影響，分析師率先下修獲利預期，第3季可能陷入虧損，近日引發股價修正整理。因為股市投資人容易找理由賣股票，特別是目前多數經理人持股水位偏高，不得不慎防多頭棄守引發的多殺多賣壓，連帶影響台股走勢。 操作策略： 策略上，雖持續聚焦創新趨勢題材，包括：iPhone X、半導體、電動車等；操作上，可採取差異化布局或逢回加碼的方式，降低風險。如：著重關鍵零組件、設備供應商、IC設計等上游族群。 除了電子類股之外，近期美債殖利率走高與明年聯準會升息頻率，可能較今年增加，按過往經驗，壽險業股價都具有跟漲效應，值得投資人留意。