操盤心法-資金行情主導盤勢,年底前提防外資調節壓力

國票投顧總經理王博文

工商時報【國票投顧總經理王博文】

國際經濟情勢:

近期美中之間的貿易進展仍為市場所矚目的焦點,其間不時傳出正面消息,川普也表示美中第一階段貿易協定接近達成,惟貿易協議前景看似樂觀,卻並未提供談判細節,且川普再度釋出如協議未能達成,將對中國大幅提高關稅的威脅,令投資人仍不敢掉以輕心。但在聯準會連三次降息後,市場預期Fed主席Powell在本周的國會聽證會中,可能拋出較中性的看法,或影響短線的資金流向。

美國方面,雖然ISM製造業表現欠佳,已連續第三個月呈現萎縮,所幸10月非農就業報告、ISM非製造業數據優於預期,加以近期美中貿易戰局勢和緩,市場氛圍相對偏多,因而推遲了下次降息的時點。有鑑於過去總統大選當年Fed少有按兵不動的情況,意味貨幣政策恐難不受川普政府的壓力,因而推估降息的可能性依然存在,惟可確定的是降息空間已相對縮減。基於以上考量,明年Fed依舊有降息的可能性,惟須待2020年初淡季數據出爐,或是美中貿易風向轉空等情況發生之後,方有降息2次的機會。

歐洲部份,近日公布的經濟數據頗佳,除10月歐元區、德國綜合PMI終值獲得上修外,9月德國工廠訂單、歐元區零售銷售優於預期,同時英國第三季GDP也較前季回升。

然而,考量整體歐洲仍面臨了外部經貿環境的挑戰,再加上英國脫歐後各國分擔歐盟支出的財務壓力遽增,預期歐洲當前以貨幣支應財政空間不足的路徑,依然是各方可接受的共識。至於英國雖去除了無協議脫歐的極端風險,但在全球經濟增長疲軟、貿易保護主義抬頭,以及12月大選與脫歐協議中的潛在變數存在下,市場可能依然擔憂事件的發展,英國央行在脫歐截止日前,亦將按兵不動作為因應,而致英鎊難脫偏弱整理的格局。

投資策略:

整體而言,資金行情主導近期金融市場,先前多國降息潮與寬鬆舉措累積的資金,湧入亞洲市場,造成區域股匯走升。台股方面,受到台幣強勢、外資連買的帶動下,指數來到29年高檔,惟漲多後隨之而來的調節賣壓,讓大盤在波段高點附近盤旋;考量月中季報公布後,台股將進入財報空窗期,有利作夢行情的展開,但有鑑於此波漲勢實由外資推動,因此隨著年底漸近,恐應提防外資休假前的賣股壓力,將連帶壓抑指數向上的動能。

推薦股方面,近期上市櫃公司已陸續公布月營收及季報,不乏表現亮眼的個股,另可鎖定第四季至明年第一季營運將持續成長、新產品推出帶動業績向上,或2020年展望佳的個股,為投資操作重點。電子股推薦蘋概/華為/三星相關半導體材料、散熱模組、鍵盤、連接器、TWS、IC設計、CCL、聲學、光學鏡頭、三五族、AMD概念、網通、去美化IP與iPhone族群。

傳產配置上,建議以明年營運趨勢正面、產品具競爭力,並擁有國際大廠和東奧出貨等題材加持的運動用品及車用電子族群,為選股標的。

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