操盤心法-賤取珠玉,留意長期趨勢向上產業

日盛投信資產投資處資深協理蔡昀達
中時電子報

工商時報【日盛投信資產投資處資深協理蔡昀達】

因大型券商降評、美參議院版本減稅方案通過,帶動美科技股出現修正,尤以半導體族群為重,全球股市也隨之反應,台股加權指數已跌破半年線支撐,櫃買指數亦貼近半年線,短線已接近跌幅滿足點,在12月20日期指結算前,預期仍將震盪。

然因全球經濟穩定復甦,貨幣環境寬鬆,新興亞洲市場經濟復甦晚於先進市場,評價較低,有利於中長期資金轉進,股市中長多看法不變。

全球動態:

川普持續推動稅改法案年底前過關,在參議院通過稅改版本後,因減稅實施時間及並未廢除最低替代稅率(AMT),使得有效稅率較低的科技股未受其惠反受其害。但實際除了獲得投資與研發抵減較多的半導體族群影響較大外,其餘影響相對有限。半導體族群今年領漲,在歐美投資人即將進入長假高峰,成了獲利了結、降低部位的最佳對象。

目前參眾議院版本仍有歧異,而商務部亦表達AMT可能影響投資意願、抵消稅改方案效果的擔憂,需等待12月中下旬確認兩院協商最終版本。另因葉倫任期至2018年2月,同時辭去理事席次,屆時理事空缺將達4位,提名人選也會影響市場對未來貨幣政策預期。

歐元區11月製造業PMI初值由58.8升至60,創2000年4月新高;服務業PMI初值由55上升至56.2,兩者推升綜合PMI初值至57.5,高於預期56;歐元區景氣正值強勁復甦階段,德國ifo經濟預測機構上調今年經濟成長率由1.9%至2.3%。經濟穩定復甦,惟德國梅克爾組閣問題值得持續留意。

中國宣布鬆綁外資投資金融業限制,包括銀行、保險、證券、期貨等,希冀引導更多資金流入,及促進金融市場國際化,為2003年來再度推進金融業開放之重要舉措,在有秩序去槓桿下,中國經濟穩健成長,年底前雖資金較緊,但對外資逐步開放限制,長期仍可望吸納外資。

盤勢分析:

雖美國科技股帶動股市回檔,但觀察VIX指數與美國10年期公債殖利率,並未如股市反應劇烈,顯見中長多趨勢並未改變,近期只是獲利調節。

而市場對於iPhone需求也有所疑慮,蘋概股多回跌,然而訂單變化只是因供應鏈轉趨順暢所致,而非消費者對蘋果手機的偏好改變,供應鏈的順暢對於明年新規格全面導入反而是件好事,不致於發生今年供應鏈失衡情形,影響銷售規劃,是故受惠新規格之公司,反而是擇優布局時點。

就產業來看,人工智慧、5G、物聯網與汽車電子等的中長期發展,仍然相當看好,未來幾年將陸續落實,這些對於半導體與網通產業的需求尤其殷切,也對台灣相對有利,不再只是「一顆蘋果救台灣」。

由於這些演進可大幅提升生產力,改變人類生活方式,是故許多企業已著手進行相關研發與投資,可望興起一波資本支出潮。

短期內,相關概念股雖因漲幅大而修正,但在未來營運數字陸續呈現後,股價仍會反映獲利,面對近期股價震盪較大的情況,建議做好資金管理,方能參與分享產業成長的果實。

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