操盤心法-高股息殖利率護身,台股回補空方缺口

第一金投顧董事長陳奕光
中時電子報

工商時報【第一金投顧董事長陳奕光】

盤勢分析:

3月初國內外股震盪劇烈,主因美國總統川普對鋁、鋼分別實施10%、25%進口關稅,加上主張自由貿易的首席經濟顧問柯恩閃辭,市場擔心保護主義的鷹派經濟學者得勢,全球貿易戰一觸即發,導致美股重挫,道瓊和S&P500指數一度回測半年線,那斯達克指數及費半指數則是壓回季線,德日股市則是跌破2月低點。

但隨後在川普豁免部分國家鋼鋁進口關稅、美朝元首可望直接會晤,加上非農就業數據大幅優於市場預期,且走弱的時薪成長率也降緩市場對聯準會(Fed)可能快步升息的疑慮,帶動美股持續反彈,其中科技類股表現尤其強勁,那指及費半指數再創歷史新高。

台股在此波國際股市回檔中表現不弱,指數壓回到10日線便止跌反彈,周二已站回11,095點,並順利回補2月5日及6日的股災跳空缺口,主要基於:

(1)上市櫃公司去年財報亮眼,預估今年總配發股息可望達1.6兆元歷史新高,台股平均殖利率將逾4%,居亞洲之冠,遠高於美十年期公債殖利率2.88%,下檔有高殖利率作為保護。

(2)今年上市櫃企業獲利可望逾2.18兆元,年增8%,然本益比僅約15倍左右,相對亞股而言並不高。因此台股挾高殖利率、低本益比優勢,將持續吸引國際資金買盤進駐,而外資今年來雖偏空操作,但在官股、壽險等本土資金力挺下,外資出現認錯買盤進場,本周前兩日買超200億元,在高殖利率、低本益比及外資回補帶動下,指數可望順勢挑戰前高。

此外,目前距4月股東會前的融券回補期僅約1個月,然近期融券張數來到49.2萬張,配合3月融券回補買盤高峰的短軋道可期,亦為大盤上攻增添助力。

投資策略:

(1)隨著去年財報陸續出爐,近期上市櫃公司也進入股利政策發布高峰期,高股息殖利率題材快速增溫,為近期台股的市場主旋律,投資人可多留意去年獲利表現佳、具高股息發放率的指標股,如潤泰雙雄、台塑四寶、面板雙虎、金融股、績優營建股等。

(2)5G規劃於2020年開始商用,發展主要方向為高速、可靠、大量連結與覆蓋,若以AI比喻為大腦,5G網路可視為神經,相互結合應用在自駕車、FinTech、機器人、智慧家庭、監控/智慧照護等,今年將是5G元年,可留意相關供應鏈。

(3)美國今年預估有3次升息機會,目前市場對Fed下周的貨幣決策會議,預測升息機率為100%,剩餘2次分別落在6月和9月,而美啟動升息循環,中長期將帶動美公債殖利率走高,亞洲國家未來也恐將被迫升息,台灣亦有機會升息半碼,加上金融股獲利穩健、評價不高,又有不錯的股息殖利率,近期也成為外資回補重心,另營建類股亦有不少高股息股,升息和營建類股指數正相關,亦可留意。

(4)缺貨及漲價的電子零組件,如被動元件、二極體、矽晶圓、記憶體等。

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