擴大戰果 股神擬加碼五大商社 波克夏十度在日本發行公司債

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【魏聖峰╱先探2348期】

正當全球金融市場都被川普的對等關稅搞得焦頭爛額之際，四月十一日外電一則巴菲特最近又在日本發行日圓公司債的新聞，令投資人想到巴菲特是不是想趁著股市下跌的機會逢低加碼。是不是巴菲特嗅到底部的訊息，才會在這時候在日本發行公司債，並用來加碼。

去年一整年全球股市仍在走多頭之際，巴菲特投資公司波克夏就在賣股票。當時，巴菲特認為股票漲太高了，S&P 500指數本益比超過二二倍，他也看不到有什麼好股票可以買，所以賣股票後累積龐大的現金部位。根據波克夏的財報顯示，截至去年第四季，波克夏累積的現金部位達到三三四二億美元，並創下新高。相較之下，比二三年底的現金部位一六八○億美元要高出近一倍。波克夏在去年股市高檔區出大量的股票，不但讓巴菲特躲過這次關稅風暴造成股市下挫，也讓手中現金部位充裕的波克夏現在可以慢慢布局。

規避匯率風險的高招

近日外電報導波克夏在日本發行九○○億日圓(約六．二億美元)公司債，這已經是巴菲特第十次在日本發行公司債。不過，這次發行的九○○億日圓公司債的金額，卻是波克夏發行金額最少的一次。或許，這只是巴菲特趁著全球股市下跌以來首度發行的公司債，有可能只是試水溫。從附表來看，巴菲特是在一九年下半年首度在日本發行公司債，當時他看到日本五大商社的股票本益比很低、獲利表現相當穩定以及高現金部位等的優點，在日本市場發行四三○○億日圓的公司債。到目前為止，這筆公司債的發行金額最大。

之後，巴菲特每年都發行公司債，大多是上下半年各一次。但在疫情期間的二○二○和二一年各僅發行一次公司債。二二年全球股市都陷入歐美通膨風險上揚、聯準會和各國央行都大幅調高利率並衝擊全球股市表現。即便如此，波克夏當年仍在上下半年都發行公司債，顯示當時巴菲特仍看好日股。去年下半年，巴菲特在日本發行二八一八億日圓公司債，是第二高的發行金額。