新聞分析－美日韓聯盟得標 蘋果、戴爾 出手固產能

工商時報【涂志豪╱新聞分析】 日本東芝切割旗下NAND Flash記憶體事業成立的東芝記憶體（TMC）競標一案，傳出將由日本產業革新機構及政策投資銀行、美國私募基金貝恩資本（Bain Capital）、韓國SK海力士等組成的美日韓聯盟得標，而且出資的股東名單中還包括了戴爾電腦及蘋果，兩家大企業出錢固樁、鞏固產能的企圖心不言可喻。不過，TMC多頭馬車的股東結構，恐怕會成為未來追求成長時的絆腳石。 TMC是全球第二大NAND Flash廠，與技術合作夥伴威騰（WD）營運規模相當，但是與龍頭大廠三星之間的差距卻愈拉愈開，主要問題點在於東芝雖切割TMC獨立並開放競標，但這半年來卻遲遲無法確定得標的陣營，TMC的先進的3D NAND進展上自然也腳步放慢。 根據集邦科技的調查，TMC及WD陣營總產能規模雖然與三星旗鼓相當，但3D產能規模卻遠不及三星。TMC及WD陣營今年第2季的3D NAND月產能只占總產能10∼15％水準，但三星的3D NAND月產能占比已超過40％，連美光及英特爾陣營的3D NAND產能也在去年下半年的努力下攀升到約40％大關。 東芝昨日召開董事會，已決議將TMC股權賣給美日韓聯盟，主要考量點包括日本產業革新機構及政策投資銀行等日本陣營未來仍持有TMC逾半股權，美國陣營加入了戴爾及蘋果等客戶，韓國SK海力士改以投資形式參與，更重要的一點，就是美日韓聯盟得標後，可以很快通過各國反壟斷審查。 對TMC來說，只要確定了未來的股東是誰，現在的經營團隊就比較敢放手去衝刺3D NAND產能，明年NAND Flash市場應該就可以從供不應求轉為供需平衡狀況，NAND Flash價格從去年以來的漲勢可能將告一段落。再者，TMC獨立於東芝集團之外，也可不受東芝過去財務問題與內部間資源分配不均的拖累，可以更專注於技術研發及產能擴充。 只不過，記憶體市場的價格波動大，技術開發及產能投資的金額十分龐大，一旦策略決策錯誤，下場就是兵敗如山倒，而且市場隨時都可能反轉，決策時間很短，決策者也要夠精準的做決定才行。也因此，記憶體產業發展的這幾十年來，幾乎都是獨資公司稱霸一方，合資企業的型態不僅少見，而且最終下場不是宣布收攤，就是賣給合資者的其中一方，如華亞科最後賣給了美光。 TMC恐陷多頭馬車 若美日韓聯盟成功入主，TMC的股東結構也變得更複雜。業界人士認為，每位出資的股東的目的均不相同，如戴爾投資的目標是要確保PC及伺服器固態硬碟（SSD）的產能，但蘋果卻希望可以獲得更多手機eMMC/SSD的產能，SK海力士應傾向與TMC在先進製程上進行合作。一旦多頭馬車的股東結構開始在董事會中有不同聲音，勢必成為TMC追求成長的絆腳石。